株式会社秋川牧園 (1380)

1. 事業概要と競争優位性

当社グループは、当社及び連結子会社6社、協力農場と共に、農薬・化学肥料・抗生物質等の薬物・化学添加物に頼らない安全な食肉、加工食品、鶏卵、牛乳、一般食品等の生産・販売を手掛ける。「生産卸売事業」と「直販事業」の2部門で構成される。

生産卸売事業では、食肉、加工食品、鶏卵、牛乳等を生産・製品化し、生協、量販店、小売店等に販売。若鶏等は協力農場で生産後、連結子会社で一次処理加工し、当社で製品化する。鶏卵や牛乳も連結子会社で生産。中国では秋川牧園（常州）農業有限公司が若鶏の生産・販売を行う。

直販事業では、生産卸売事業の製品と外部仕入れ商品を会員に販売する。

競争優位性（Moat）は、1970年代から「食の安心・安全」に先駆的に取り組み、独自の技術とノウハウを長年蓄積してきた点にある。具体的には、若鶏の無投薬飼育、全植物性飼料開発、有機塩素系化学物質の畜産物への残留改善、ポストハーベスト無農薬コーン開発輸入、飼料原料の非遺伝子組み換え化、野菜の無農薬栽培技術開発など、一般に困難とされる課題を技術開発でクリアし、消費者から高い評価を得てきた。生産から加工まで一貫した体制も競争優位性を支える。独自の生産基準と技術ノウハウ、協力農場との連携体制、そして「食の健康と安全を大切にする消費者にとってのＮＯ.１ブランド」を目指すブランド戦略が参入障壁となる。ビジネスモデルは、生産から加工、販売までをグループ内で完結させる垂直統合型を基盤とし、生協や量販店への安定的な卸売と、会員制の直販事業を展開。生協との長期的な互恵関係は安定収益源となりうる。

2. 沿革ハイライト

1979年5月、秋川食品株式会社として設立され、健康鶏卵の製造販売を開始。1981年4月には健康若鶏の無投薬飼育技術を開発し、食の安全への取り組みを強化した。1993年11月、株式会社秋川牧園に商号変更し、ブランド化を推進。1997年11月、日本証券業協会に株式を店頭登録し、上場企業となる。2005年1月、㈱チキン食品を連結子会社化し、食肉加工体制を強化。2024年3月には秋川牧園（常州）農業有限公司を連結子会社化し、中国での事業基盤確立を図る。

3. 収益・成長

当連結会計年度の売上高は7,957百万円、営業利益は3百万円、経常利益は51百万円、純利益は28百万円を計上。中期経営計画では、2033年3月期に売上高120億円、売上高経常利益率4%以上を目標とする。

成長ドライバーとして、以下の戦略を掲げる。

- **鶏肉・冷食事業の変革**: 冷凍食品の商品構成を成型品へシフトし、機械化及びIT化を推進。商品開発を強化し、販売・製造計画の精緻化を図る。

- **直販事業の強化**: ブランド力向上、会員限定商品の開発、ユーザビリティ改善、顧客との関係づくり高度化により、事業の独自性と競争力を強化。2023年11月には直販事業の販売増加に対応するため新物流センターを建設した。

- **中国鶏肉事業の基盤確立**: 連結子会社化した秋川牧園（常州）農業有限公司において、販路拡大、鶏の無投薬飼育技術の安定化、加工における品質管理強化に取り組む。

- **サステナビリティ戦略**: 野菜や穀類の生産を起点とした「土の分野」の事業化にチャレンジし、中山間地の農業問題への貢献を目指す。

- **研究開発**: 飼料の自給率向上を目指した飼料米の多収穫試験栽培や飼料配合実験、動物性飼料原料不使用の「全植たまご」のような差別化商品の開発を推進する。

4. 財務健全性

当連結会計年度末の総資産は7,126百万円、純資産は2,186百万円。現金及び現金同等物は968百万円、有利子負債は3,609百万円。営業活動によるキャッシュ・フローは725百万円を確保。設備投資は495百万円を実施し、採卵鶏の取得、平飼い卵の生産設備、冷凍食品工場のフライヤー増設等に充当した。

5. 株主還元

当連結会計年度の年間配当は10.0円である。

6. 注目ポイント

「食の安心・安全」という共通価値観を先駆的に確立したブランド力と、長年培った独自の無投薬飼育・全植物性飼料開発等の技術的優位性が競争優位性となる。特定取引先である生活協同組合との長期的な互恵関係は安定的な収益基盤を提供する一方で、売上構成比の高さはリスク要因でもある。人手不足やコスト上昇といった厳しい経営環境に対し、鶏肉・冷食事業の変革（機械化・IT化、成型品シフト）、直販事業の強化、中国事業の基盤確立、サステナビリティ戦略（「土の分野」事業化）を成長ドライバーとして掲げ、持続的な成長を目指す。飼料原料価格の変動や鶏病の発症リスクは存在するが、飼料安定基金制度や防疫対策、消費者の冷静な行動によりリスクは縮小傾向にあると認識する。

[本社]山口県山口市 [創業]1979年 [上場]1997年