森永製菓株式会社 (2201)

1. 事業概要と競争優位性

森永製菓グループは、森永製菓株式会社と連結子会社15社、非連結子会社2社で構成され、食料品製造、食料卸売、不動産及びサービス等を営む。食料品製造事業は、菓子食品、冷菓、in事業、通販事業、米国事業、中国・台湾・輸出等に細分化する。

競争優位性は、120余年の歴史で培った信頼とブランド力、独自の技術力に立脚する。「inゼリー」はゼリー飲料のトップランナーである。「ハイチュウ」「チョコモナカジャンボ」「おいしいコラーゲンドリンク」「HI-CHEW」といった主力ブランドを擁する。

技術面では、ソフトキャンディ技術の深化により「ハイチュウ」の「幸せ食感」を訴求し、米国では「HI-CHEW gummies」を展開する。冷凍下での菓子技術では、「チョコモナカジャンボ」のモナカ吸湿耐性を約1.2倍向上させ、パリパリ食感を維持する。ゼリー飲料技術では、高タンパク含有製品でもゼリーらしい食感を実現し、「inゼリー プロテイン15g」をリニューアルする。ゼリー食感コントロール技術により「inゼリー フルーツ食感」シリーズを展開する。

大規模な製造設備への継続的な投資は、食料品製造業における参入障壁を形成する。当連結会計年度の設備投資総額は10,689百万円であり、主に食料品製造事業における設備の新設及び更新投資である。2022年春開設の「森永製菓R&Dセンター」は、幅広い食品カテゴリーの知見・技術融合と社内外パートナーとの共創を推進する中核拠点である。

2. 沿革ハイライト

当社は1899年8月、森永太一郎が創設した「森永西洋菓子製造所」を前身とする。1910年2月に「株式会社森永商店」を設立し、1912年11月に「森永製菓株式会社」へ改称した。1949年5月には東京・大阪・名古屋証券取引所に上場する。1961年には台湾製菓股份有限公司と資本提携し、米国森永製菓㈱、森永食品（浙江）有限公司、森永アメリカフーズ㈱、森永アジアパシフィック㈱を設立するなど、海外展開を加速する。2022年4月には東京証券取引所のプライム市場へ移行する。

3. 収益・成長

当社グループは、2030年に「ウェルネスカンパニー」へ生まれ変わることを目指し、「2030経営計画」を推進する。高い収益性、成長性が見込める事業として、in事業、冷菓事業、通販事業、米国事業を重点領域と定め、経営資源を集中する。

in事業では「inゼリー」のシーン・ターゲット拡大と次世代成長ドライバー育成を図る。冷菓事業は独自価値を有する商品群の技術深耕と価値提供領域の拡大に取り組む。通販事業は顧客データ活用による1to1マーケティングとDtoC構築で定期顧客育成と新事業領域進出を目指す。米国事業では「HI-CHEW」のさらなる拡大と「Chargel」育成、事業基盤強化を推進する。

基盤領域である菓子食品事業は、主力ブランドへの集中と構造改革により高収益基盤を構築する。

成長ドライバーとして、ウェルネスを基軸とした新規技術開発に注力する。感性科学研究では「心地よい食感」を追求し、「ハイチュウ」や「チョコモナカジャンボ」のマーケティング戦略に活用する。健康科学研究では独自素材「パセノール™」やぶどう糖（ラムネ）が人々の健康に与える影響を研究し、機能性表示食品「MCTスタイル」や「発酵ラボお米のチカラ」「ひざ軽コラーゲンサプリ」等を開発する。サステナブル研究ではプラスチック使用量削減や植物性タンパク質原料の探索・開発を進める。

海外では欧州での「HI-CHEW」新市場開拓や、ゼリー飲料・コラーゲンドリンクの市場創造に取り組む。製造部門のスマートファクトリー化や物流体制の変革といった機能部門の構造改革により、全社的な資本収益性の向上を図る。

2030経営計画の目標は、売上高3,000億円以上、売上高営業利益率12％以上、重点領域売上高比率60％以上、海外売上高比率25％以上、ROE15％以上、ROIC12％以上、DOE4.5％以上である。2027年3月期の経営目標は、売上高2,460億円、営業利益246億円、売上高営業利益率10.0％、重点領域売上高比率53％以上、海外売上高比率16％以上、ROE12％以上、ROIC10％以上、DOE4.3％である。

4. 財務健全性

当社グループは、設備投資等の所要資金を自己資金、借入金及び社債により充当する。2025年3月期末の有利子負債は19,000百万円である。ROICマネジメントの実践を通じ、成長性と資本収益性の好循環を生み出すことを目指す。

5. 株主還元

2030経営計画ではDOE4.5％以上、2027年3月期目標ではDOE4.3％を掲げ、株主への安定的な還元を重視する。

6. 注目ポイント

当社グループは、120余年の歴史と強固なブランド力を背景に、「ウェルネスカンパニー」への変革を掲げ、in事業、冷菓、通販、米国事業を重点領域とする事業ポートフォリオ転換を推進する。R&Dセンターを核とした独自技術深化に加え、パセノール™等の健康科学、感性科学、サステナブル研究による新価値創出は、中長期的な成長ドライバーとなる。海外市場拡大戦略や口腔ケア領域への挑戦も成長を牽引する。サステナブル経営と人的資本経営の実践は、持続的な企業価値向上に貢献する。