株式会社クシム (2345)

株式会社クシムは、旧経営陣による主要子会社及び資産の流出事案を経て、事業再構築を推進しています。

1. 事業概要と競争優位性

旧経営陣による主要子会社及び資産の流出事案により、従来の主要事業の収益計上は停止しました。当社は2025年6月1日より「ブロックチェーン開発・コンサルティング事業」を再開し、暗号資産及びWeb3領域で培った知見・技術力を活用した開発支援及びコンサルティングサービスを提供、早期の顧客獲得と売上計上を目指します。また、デジタルアセットトレジャリー（DAT）事業も推進し、イーサリアム（ETH）の購入及び試験運用を通じて運用益獲得とリスク管理検証を図り、財務基盤の強化を目指します。

競争優位性として、ブロックチェーン技術・ビジネスに精通した豊富な人材と実績・知見が強みです。イーサリアムを金融インフラの核と捉え、その高い処理性能、分散性、中立性を評価し、関連技術を中核としたサービス提供とデジタル資産戦略を推進しています。技術力強化のためKushim Labsを創設し、プライバシー重視のレイヤー2関連技術「INTMAX」と提携することで、技術力・知見を強化しています。

2. 沿革ハイライト

1997年6月、株式会社アイキャンとして設立。

2002年12月、東京証券取引所マザーズに株式を上場。

2016年4月、アイスタディ株式会社に社名変更。

2020年5月、株式会社クシムに社名変更。

2022年3月、チューリンガム株式会社の連結子会社化によりブロックチェーンサービス事業を拡大。

2022年4月、東京証券取引所スタンダード市場に移行。

2023年10月、株式会社カイカエクスチェンジホールディングス（現ZEDホールディングス）を連結子会社化し、株式会社Zaif等をグループに加える。

2025年2月、旧経営陣によるZEDホールディングス含む主要子会社の譲渡により連結から除外。

2025年4月、臨時株主総会により新経営陣が選任。

2025年10月、第三者割当増資により199百万円を調達しました。

3. 収益・成長

2025年度は、旧経営陣による資産流出事案の影響で売上高が著しく減少し、重要な営業損失を計上する見込みです。

成長ドライバーは、ブロックチェーン開発・コンサルティング事業の収益基盤構築と、イーサリアム（ETH）を中核とするデジタルアセットトレジャリー（DAT）事業の推進による財務基盤強化及び安定的な収益基盤構築です。ブロックチェーン開発・コンサルティング事業では、積極的な営業活動によりエンジニア稼働率を高水準で維持しています。事業基盤回復に向け、グループ再編・資産回復の取り組みや、暗号資産交換業を含む周辺事業の再構築も検討しています。

経営環境として、ブロックチェーン技術の「実金融」領域への応用拡大、国際的な金融イノベーションの中心としての地位確立、政府のデジタル社会推進を中長期の追い風と捉えています。米国でのビットコイン・イーサリアム現物ETF承認や、BlackRock等の伝統的金融機関によるオンチェーン化の実装は市場拡大を示しています。国内ではWeb3推進の環境整備、暗号資産税制の見直し、金融商品取引法での規制整備が進み、ブロックチェーン採用急増の可能性を認識しています。

4. 財務健全性

旧経営陣による資産流出により、事業基盤及び財務基盤は毀損しています。2025年10月31日時点の現金及び現金同等物は222,836千円、有利子負債は0円です。継続企業の前提に重要な疑義が存在します。