リガク・ホールディングス株式会社 (268A)

リガク・ホールディングスは1951年創業のグローバル企業で、Ｘ線技術を核とした分析・計測機器の開発・製造・販売・サービスを国内外90ヵ国以上で展開しています。多目的分析機器と半導体プロセス・コントロール機器が主軸であり、Ｘ線技術を応用して物質の組成や構造を非破壊で解析するソリューションを提供。これらの機器は、材料研究開発、半導体製造、医薬品研究等、幅広い分野で科学技術の発展を支えています。

**競争優位性（Moat）と参入障壁:**

* **技術的優位性:** Ｘ線発生装置、光学素子、Ｘ線検出器、解析ソフトウェア等の要素技術を自社で研究開発・生産し、製品の高性能化と開発サイクル短縮を実現しています。PhD学位保持者を含む約300名のＸ線技術者を擁し、世界各国の研究機関との連携を通じて、高度なＸ線要素技術力を確立しています。

* **顧客ロックインとストック型収益:** 消耗品・交換部品の供給、アップグレード、修理・点検、予防保守契約等のアフターサービスを継続的に提供することで、長期的な顧客関係とストック型のビジネスモデルを確立。多目的分析機器では95%を超えるリピート需要が安定した収益基盤を支えています。

* **ニッチ市場での支配的地位:** 高度なＸ線要素技術力は他社からも評価され、一部の要素部品は外販されます。例えば、先端多層膜ミラーは半導体製造のEUVマスク検査機器に不可欠な技術パーツとして供給されるなど、特定のニッチ市場で重要な地位を占めています。

**市場シェア:**

Ｘ線回折機器(XRD)において、国内市場では2023年に77%と第1位、グローバル市場では26%と第2位の市場シェアを獲得。半導体Ｘ線計測機器のグローバル市場では、2023年に30%の市場シェアを有するマーケット・リーダーです。

**沿革ハイライト:**

1951年設立後、国産Ｘ線装置の製造・販売を開始し、回転対陰極型Ｘ線発生装置や自動記録式Ｘ線回折装置を開発しました。1970年代以降グローバル展開を加速し、M&Aを通じて技術力と事業領域を拡大。特に2019年のXwinSys Technology Development Ltd.買収で半導体Ｘ線計測分野を強化しました。2021年4月に株式会社リガクを完全子会社化し、リガク・ホールディングス株式会社へ商号変更。2024年10月には東京証券取引所プライム市場に株式を上場しました。

**収益・成長:**

Ｘ線分析ソリューション市場の堅調な成長を背景に、売上高と利益を着実に拡大しています。2024年12月期の売上高は90,652百万円、営業利益は18,367百万円、純利益は13,615百万円を計上しました。

**成長ドライバー:**

* **市場拡大:** Ｘ線回折機器(XRD)と蛍光Ｘ線分析機器(XRF)のグローバル市場は2023年から2027年まで年間平均成長率5.5%で、半導体Ｘ線計測機器のグローバル市場は2023年から2026年まで年間平均成長率8.9%で拡大すると予測されています。

* **「Lab to Fab 戦略」:** 大学・研究機関での研究成果を産業分野の生産プロセスへ導入・展開する「Lab to Fab 戦略」を推進し、事業領域を拡大します。

* **新市場・新製品開発:** 高付加価値で需要成長が予測される半導体計測（Metrology）機器分野を強化し、世界大手の半導体メーカーのインライン品質管理等で活用されます。Ｘ線技術の深掘りや周辺領域の技術獲得、海外市場での成長加速、先端技術イノベーションへの対応を図ります。研究開発では、粉末・薄膜解析の自動化、ライフサイエンス分野での新装置開発、蛍光Ｘ線分析の精度向上、Ｘ線透過の高電圧化・高分解能化、薄膜デバイス対応等、多岐にわたる技術革新を推進しています。

* **M&A戦略:** Ｘ線技術のソリューション力強化や、Ｘ線を補完する他の分析技術分野への参入・事業拡大のため、M&Aや外部パートナーシップを積極的に検討します。

* **研究開発投資:** 2024年12月期の研究開発費は6,838百万円（研究開発費比率7.5%）であり、Ｘ線要素技術への重点投資を継続し、自動化／ロボティクス、AI／マシンラーニング等の新たな能力獲得も図ります。

多目的分析機器分野では、Ｘ線回折機器(XRD)市場と蛍光Ｘ線分析機器(XRF)市場の年平均成長率5.5%を上回る平均年率約7%の売上高成長を目指します。

**財務健全性:**

2024年12月期末の総資産は177,547百万円、純資産は81,769百万円です。現金及び現金同等物は27,992百万円を保有し、有利子負債は55,388百万円です。営業活動によるキャッシュ・フローは14,604百万円、投資活動によるキャッシュ・フローは6,053百万円を計上し、堅調なキャッシュ創出能力を示します。設備投資は2024年12月期に6,362百万円（CAPEX比率7.0%）を実施し、生産設備の増強や研究開発機能の充実・強化を図っています。山梨工場の増設工事を進め、将来的には海外での生産能力拡大も検討しています。

**株主還元:**

2024年12月期の年間配当は3.0円を実施します。

**注目ポイント:**

リガク・ホールディングスは「A One-of-a-Kind Global Technology Company」を目指し、卓越したＸ線要素技術の開発力と内製力、強固な顧客基盤を強みとします。「Lab to Fab戦略」で研究成果を産業プロセスへ展開し、事業領域を拡大。半導体Ｘ線計測機器市場ではマーケット・リーダーとして半導体技術の進化に貢献しています。多目的分析機器の95%超リピート需要が安定収益を支え、M&Aや外部パートナーシップを通じて技術力強化と事業拡大を継続的に図る方針です。

[本社]東京都昭島市 [創業]1951年 [上場]2024年