カゴメ株式会社 (2811)

1. 事業概要と競争優位性

カゴメは、国内加工食品（飲料、通販、食品他）と国際事業（トマト一次・二次加工品）を主軸とする。国際事業は事業利益の41%を占める。創業以来「農」を原点とし、品種開発から加工・販売まで一貫したバリューチェーンが競争優位性の源泉。ブランド、研究開発、品質第一の企業文化、原価マネジメント、農業技術開発による収穫安定性向上が強み。特に北米業務用フードサービス市場では、顧客ニーズ対応力、R&D、イノベーティブな商品開発、精緻なマーケティングを優位性とする。

2. 沿革ハイライト

カゴメの歴史は、1899年に創業者蟹江一太郎が西洋野菜栽培に着手し、トマトの発芽を見たことに始まる。1903年にトマトソース、1908年にトマトケチャップを発売。1914年12月に愛知トマトソース製造合資会社を設立し、1917年4月に「カゴメ印」を商標登録した。1933年8月にはトマトジュース、1995年2月には主力商品「野菜生活100」を発売。海外展開は1967年10月の台湾可果美股份有限公司設立に始まり、1998年1月には米国にKAGOME INC.を設立し国際事業を拡大。1976年11月に名古屋証券取引所、1978年11月に東京証券取引所へ上場した。近年では、2019年4月に物流会社「F－LINE（株）」を設立しサプライチェーン効率化を図る。2023年10月には「グローバル・アグリ・リサーチ＆ビジネスセンター(GARBiC)」を設立し農業技術開発を強化。2024年にはコーポレートベンチャーキャピタルを設立し、同年1月にはIngomar Packing Company, LLCを連結子会社化するなど、M&Aを通じた事業拡大も積極的に推進している。

3. 収益・成長

カゴメグループは、2035ビジョンで「農から食にわたる技術革新」を掲げ、持続可能な成長と価値創造を目指す。成長ドライバーとして、「農と食のウェルビーイング事業」と「環境負荷の低いトマトビジネス」の開拓を推進。これらは既存事業の無形資産を活用し、新たな価値創造に挑む。国際事業は二次加工を中核に成長を加速させ、国内加工食品事業は収益力強化を図る。M&Aを含む戦略的投資を2028年までに500億円程度計画し、国内外の事業拡大と収益率向上を目指す。特に北米業務用フードサービス市場でのソリューション提供力強化や、トマト加工産業が黎明期にあるインド市場でのバリューチェーン構築に注力する。農業技術開発への資源投下により、収穫の安定性向上と収量増加を図り、市況変化によるボラティリティを低減する。定量目標として、2035年度に売上収益5,000億円、事業利益500億円、ROE12％以上、2028年度に売上収益3,250億円、事業利益270億円（インオーガニック成長加算）、ROE9％以上を掲げる。

4. 財務健全性

2025年12月31日現在の連結財務状況は、総資産375,820百万円に対し純資産190,559百万円、自己資本比率は約50.7%と健全。現金26,844百万円、有利子負債87,533百万円、D/Eレシオ約0.46。研究開発費5,382百万円、設備投資額13,098百万円を計上し、国際事業に重点投資。営業キャッシュフロー26,930百万円、投資キャッシュフロー11,485百万円と資金創出力は堅調。M&Aを含む戦略的投資計画において、ROIC管理を含めた資本効率の向上が重要課題である。

5. 株主還元

2025年12月31日現在の年間配当は48.0円。ROE目標として、2028年度に9％、2035年度に12％以上を掲げ、達成に向けてROIC管理を含めた資本効率の向上と適切な事業ポートフォリオマネジメントを推進する方針である。

6. 注目ポイント

カゴメは、「農」を基盤とした独自のバリューチェーンと、ブランド力、研究開発技術といった無形資産を競争優位性とする。2035ビジョンでは「農から食にわたる技術革新」を軸に、「農と食のウェルビーイング事業」と「環境負荷の低いトマトビジネス」という新たな成長領域を開拓する。国際事業の成長加速とM&A戦略によるグローバル展開は、収益拡大の重要なドライバーであり、北米業務用フードサービス市場でのソリューション提供力強化や、インド市場でのバリューチェーン構築に注力する。GARBiC設立やCVC活用により農業技術開発を強化し、原価マネジメントと収穫安定性向上を図ることで、事業のボラティリティ低減と持続的成長を追求する。リスクマネジメントではBCP整備と訓練を継続し、緊急時対応力の向上を図っている。

[本社]東京都中央区日本橋浜町 [創業]1914年 [上場]1976年