株式会社イートアンドホールディングス (2882)

**1. 事業概要と競争優位性**

株式会社イートアンドホールディングスは、中華惣菜を中心とする冷凍食品の製造および販売を行う食品事業と、日常食を中心とする外食事業のチェーン展開を主な事業とする。当社グループは、当社、連結子会社8社、非連結子会社2社、持分法非適用関連会社1社の計12社で構成される。

食品事業は、「大阪王将」ブランドの認知度向上と二次活用を主たる目的とし、卸売業者（全国の生活協同組合、一般量販店）を通して「大阪王将」ブランドの冷凍食品を販売する。また、インターネットなどの通信販売で一般消費者に直接販売する。主要商品である餃子は、群馬県邑楽郡板倉町および大阪府枚方市の当社グループ工場で製造するほか、トレーサビリティと検査体制が確立された提携生産者に製造委託する。

外食事業は、国内において大衆中華料理業態の「大阪王将」、ラーメン業態の「よってこや」および「太陽のトマト麺」、ベーカリー・カフェ業態の「R Baker」および「コシニール」、たんめんを中心とした中華業態「一品香」などの外食直営店を運営する。これら自社ブランドのフランチャイズ・チェーン（FC）も展開する。外食事業の餃子は、群馬県邑楽郡板倉町、大阪府枚方市、岡山県笠岡市の当社グループ工場で具と皮を製造し、外食直営店および外食加盟店に配送され、各店舗で成形、販売する。2025年2月28日現在、外食店舗数は合計469店舗（直営110店舗、加盟359店舗）であり、うち「大阪王将」は349店舗（直営50店舗、加盟299店舗）を占める。海外店舗は33店舗（直営8店舗、加盟25店舗）を展開する。

競争優位性（Moat）として、「大阪王将」ブランドの認知度と、2018年2月に取得した「大阪王将 羽根つき餃子」の水無し・油無しで羽根つきの餃子ができる冷凍食品（餃子羽根形成剤）に関する特許が技術的優位性となる。食品事業におけるトレーサビリティと検査体制が確立された生産体制、外食事業におけるセントラルキッチンおよびロボティクスの最大限活用も強みである。ビジネスモデルは、食品事業の製品販売と、外食事業の直営店売上、FC加盟店への食材販売、厨房機器や家具類の売上、ロイヤリティ、加盟金収入で構成され、FCモデルはリカーリング収益要素を持つ。

**2. 沿革ハイライト**

当社グループは1969年9月に大衆中華料理専門店の「大阪王将」第1号店を開店し、飲食事業を展開した。1977年8月に大阪王将食品株式会社を設立し、株式会社に改組する。1993年9月には商事部にて生協向けの冷凍食品販売を開始した。2002年10月にイートアンド株式会社へ社名変更。2011年6月に大阪証券取引所JASDAQ市場に株式を上場し、2013年12月には東京証券取引所市場第一部に指定された。2018年2月には「大阪王将 羽根つき餃子」の特許を取得する。2020年10月に会社分割による持株会社体制へ移行し、株式会社イートアンドホールディングスに社名変更した。2022年4月には東京証券取引所の市場区分の見直しにより、プライム市場へ移行する。

**3. 収益・成長**

当社グループは、2030年の未来に向けた長期ビジョン「Eat＆チャレンジ2030」でグローバル売上高1,000億円を目指す。中期経営計画「Sustainable Growth 2024」は2026年度（2027年2月期）まで期間を延長し、売上高500億円、営業利益25億円、売上高営業利益率5％、ROE8％、EPS100円を目標とする。

成長ドライバーは、食品事業における関東第一工場の完全復旧による供給体制回復と、西日本エリアでの新たな供給拠点となる九州新工場建設（宮崎県都城市、2026年12月操業開始目標）による生産能力強化である。また、冷凍食品の開発と内製化を進める。外食事業では、主力の「大阪王将」ブランドにおいてセントラルキッチンおよびロボティクスを最大限活用し、関東ドミナント出店（直営店、加盟店）を積極的に進める。ベーカリー・カフェ業態の「R Baker」では、冷凍パン、冷凍生地を活用したスモールパッケージ「R Baker mini」の加盟展開を進める。新規事業として、海外事業（台湾を始めとする東アジアでの店舗拡大および北米での店舗出店）、外食ECへの着手、M&Aとアライアンスによる事業補完を積極的に探索する。

経営環境は、エネルギーコスト、原材料価格、人件費、物流費の高騰に加え、外食市場および冷凍食品市場の成熟と激しい競合状態が続くことが想定される。個人消費支出における選別強化や価格競争の激化も厳しい経営環境を形成する。

**4. 財務健全性**

2025年2月期末の総資産は29,151百万円、純資産は10,951百万円である。現金及び現金同等物は2,322百万円を保有する。有利子負債は7,485百万円を計上する。営業活動によるキャッシュフローは3,762百万円、投資活動によるキャッシュフローは5,179百万円を記録した。減価償却費は1,380百万円である。

事業等のリスクとして、食材および商品の安定確保、外食事業の店舗展開遅延やFC加盟店の評判毀損、海外事業展開におけるカントリーリスク、法的規制強化、競合激化などが挙げられる。

**5. 株主還元**

2025年2月期の年間配当金は15.5円である。中期経営計画においてROE8％、EPS100円を目標とし、経営基盤を磐石にすることで株主への還元を図る方針を示す。

**6. 注目ポイント**

「大阪王将 羽根つき餃子」の特許は食品事業における明確な差別化要因である。食品事業の工場増強は生産能力と供給体制を強化し、持続的な成長基盤を構築する。外食事業の「大阪王将」関東ドミナント出店戦略と「R Baker mini」加盟展開は、国内市場でのシェア拡大と収益性向上に寄与する可能性がある。海外事業拡大、外食EC、M&A・アライアンスによる新規事業探索は、長期的な成長ドライバーとして注目される。外部環境変化、特に原材料・エネルギー価格高騰や人件費上昇に対する価格戦略やコスト抑制策の実行力が、今後の収益性維持の鍵となる。