大王製紙株式会社 (3880)

大王製紙は、紙・板紙事業とホーム＆パーソナルケア（H&PC）事業を主軸に展開する総合製紙メーカーである。紙・板紙事業では、新聞用紙、印刷用紙、包装用紙、板紙、段ボール、パルプ等を製造販売し、脱プラスチック・減プラスチック製品開発や高強度板紙等の開発を進める。H&PC事業では、「エリエール」ブランドを中心に衛生用紙、紙おむつ、フェミニンケア用品、ウエットワイプ、ペット用品等を国内外で製造販売。「アテント」ブランドで大人用紙おむつ市場にも参入している。海外では中国、ブラジル等で事業を展開し、消耗品を扱うH&PC事業はリカーリング収益の性質を持つ。

競争優位性は、大規模な設備投資を要する生産基盤、長年のノウハウ蓄積、そして「エリエール」「アテント」といった主要ブランドの確立にある。研究開発では、セルロースナノファイバー（CNF）複合樹脂やバイオリファイナリーといった新素材・環境対応技術への投資を継続し、将来の成長基盤を構築している。

当社は1943年5月5日に設立され、1956年8月に大阪証券取引所、1957年7月に東京証券取引所に株式を上場した。1979年4月にはティシューペーパー「エリエール」の製造販売を開始し家庭紙市場へ参入。2007年9月には米国P&G社より大人用紙おむつ「アテント」事業を譲受した。2011年以降、タイ、韓国、中国、インドネシア、トルコ、ブラジル、ベトナム等で海外子会社を設立または取得し、H&PC海外事業を積極的に展開。2022年4月には東京証券取引所プライム市場へ移行した。

当社グループは、長期ビジョン「Daio Group Transformation 2035」において、2035年度にグループ連結売上高1兆2,000億円、営業利益率10％の達成を目標に掲げている。この目標達成に向け、第５次中期事業計画（2024年度より３カ年計画）では、H&PC海外事業の構造改革、国内事業の収益改善、紙・板紙事業の収益拡大と新規事業投資に取り組む。

成長ドライバーは、新素材領域の事業育成である。セルロースナノファイバー（CNF）複合樹脂の商用プラントが2025年7月に稼働予定であり、自動車部材や家電等の分野への展開を進める。また、バイオリファイナリー領域では、ジェット燃料やバイオプラスチックなど次世代素材の実装に向けた技術開発を加速し、2030年までの商用設備稼働を目指す。海外H&PC事業は、中国、ブラジル等での事業展開を通じてTAM（Total Addressable Market）拡大を図り、紙・板紙事業ではパッケージ分野の強化を図る。

2025年3月期の連結業績は、売上高668,912百万円、営業利益9,807百万円、純利益11,197百万円であった。

当社グループは財務健全性の維持・向上にも注力しており、有利子負債の削減に取り組んでいる。2025年3月期のネットD/Eレシオは1.4倍だが、2026年度計画では1.2倍を目指す。金利変動リスクへの対応として、主として固定金利の長期借入にて資金調達を行う方針である。ROIC経営の推進や投融資委員会の設置により、資本コストを意識した経営を推し進め、政策保有株式の縮減も進めている。

2025年3月期の連結財務状況は、総資産886,066百万円、純資産249,713百万円、有利子負債444,637百万円であった。

株主還元については、2025年3月期の年間配当金は14.0円であった。