株式会社バリューゴルフ (3931)

**1. 事業概要と競争優位性**

株式会社バリューゴルフは、ゴルフ事業（2025年1月期売上構成比82.9%）、トラベル事業（同12.5%）、その他の事業（同5.6%）を展開する。

ゴルフ事業の主力はASPサービスである。「1人予約ランド」は1人でもゴルフ場を予約可能とし、登録会員数1,152,924名、提供ゴルフ場数1,263コースに達する。アバター、称号付与等の独自機能でゴルファーのエンゲージメントを高め、ネットワーク効果とスイッチングコストによる競争優位性を構築する。収益は月額利用料（固定及び集客実績に応じた従量課金）のストック型ビジネスモデルである。ゴルフ場向け集客支援ASP「リピ増くん」は顧客囲い込みとホームページ管理効率化をサポートし、2024年12月には運営省力化・生産性向上を目指す「リピ増くんDX」をリリースした。広告・プロモーションサービスでは「月刊バリューゴルフ」等を発行・配信し広告料を得る。レッスンサービスでは日本最大級のオンコースレッスン及びインドアレッスンスタジオを運営する。ECサービスではゴルフ用品を販売し、実店舗と連携した付加価値の高いサービスを提供する。

トラベル事業はゴルフ事業の登録会員を有効活用し、ゴルフツアーを企画・販売する。在日外国人向けバスツアーやインバウンドツアーも展開する。

その他の事業は広告メディア制作事業とDX推進事業及びSES事業で構成される。

**2. 沿革ハイライト**

当社は2003年1月に現代表取締役社長執行役員水口通夫が設立した㈱スリーベースを前身とし、「月刊バリューゴルフ」を創刊した。2004年2月に当社を設立し、同業務を移管した。2006年10月にゴルフ場向けASP「リピ増くん」を、2010年4月には「1人予約ランド」の提供を開始し、ゴルフ事業の基盤を確立した。2016年3月に東証マザーズに上場した。M&AによりECサービス、トラベル事業、DX支援事業を強化。近年は「AI活用研究所」を設立し、「リピ増くんDX」をリリースするなど、デジタル技術活用による事業拡大を推進する。

**3. 収益・成長**

当社グループの成長ドライバーは、ゴルフ事業の「1人予約ランド」登録会員数・予約件数増加、及び「リピ増くんDX」によるゴルフ場運営の省力化・生産性向上である。トラベル事業では、ゴルフ事業で培った会員アセットの有効活用に加え、訪日外客数の回復が追い風となる。DX推進事業は、グループ内IT基盤強化と外部企業への技術提供、AI技術活用で新たな収益源を構築する。中長期経営戦略として、グループ会社間の事業連携強化、アセット有効活用、新たな事業の柱構築を掲げ、連結売上高100億円、営業利益10億円、自己資本利益率10%以上を目指す。ゴルフ市場は底堅く、訪日外客数はコロナ禍以前を大きく超え回復。ASPサービスは月額利用料のストック型ビジネスモデルであり、安定的な収益基盤を形成。

**4. 財務健全性**

有利子負債は2024年1月期の988,448千円から2025年1月期には943,229千円に圧縮傾向にある。2025年1月期の自己資本は1,125,005千円、総資産は2,647,917千円であり、自己資本比率は約42.5%となる。中長期経営戦略において、有利子負債の圧縮を進め、資金効率を高めることで、新たな投資を行うための財務基盤の強化を図る。

**5. 株主還元**

2025年1月期及び2024年1月期ともに、年間配当金25.0円を実施する。

**6. 注目ポイント**

「1人予約ランド」が構築したネットワーク効果と独自機能による顧客ロックインは、ゴルフ市場における競争優位性である。ゴルフ事業で培った大規模な会員アセットをトラベル事業の成長ドライバーとして活用するシナジー効果に注目する。DX推進事業強化とAI活用研究所設立に見られるデジタル技術への積極的な投資は、将来的な新たな価値創出と事業拡大の可能性を示す。M&A戦略で事業領域を多角化し、中長期成長目標を掲げる一方で、代表取締役社長執行役員水口通夫氏への依存リスクや、小規模組織における人材育成・管理部門強化の課題への対応が今後の経営の安定性と成長性を左右する。