株式会社レゾナック・ホールディングス (4004)

1. 事業概要と競争優位性

レゾナック・ホールディングスは、半導体・電子材料、モビリティ、イノベーション材料、ケミカルの4セグメントで機能性化学品を提供する持株会社である。旧昭和電工と旧日立化成の統合を経て、「化学の力で社会を変える」をパーパスに掲げ、スペシャリティケミカル企業への変貌を目指す。

競争優位性として、当社グループは「作る化学」「混ぜる化学」「考える化学」の技術共鳴をコアコンピタンスとし、オープンイノベーションやM&Aを積極的に活用する。半導体・電子材料セグメントでは、SiCエピウェハーが世界最大の外販メーカーであり、その特許群はグローバルトップの価値を持つ。ハードディスク事業は唯一の外販メーカーとして市場をリードする。その他、先端半導体材料、モビリティ向け材料、ディスプレイ材料など、幅広い分野で高付加価値な機能性化学品を提供している。

参入障壁は、SiCエピウェハーの特許群やハードディスクの唯一の外販メーカーとしての地位に代表される、高度な技術的ノウハウ、大規模な設備投資、顧客との長期的な関係構築により高い。

ビジネスモデルの質は、多岐にわたる機能性材料を提供し、顧客の製品開発に不可欠な「先端材料パートナー」としての地位を確立している。半導体・電子材料、モビリティといった成長市場向けに高付加価値材料を提供し、顧客の技術革新を支えることで、安定的な需要と高い粗利率を追求する。MBD（モデルベース開発）の推進により、顧客の開発時間を大幅に短縮し、顧客ロックインを強化する。

2. 沿革ハイライト

当社は1939年6月1日、昭和電工株式会社として設立され、1949年5月に上場した。1957年には石油化学事業に参入。その後も事業領域を拡大し、2020年4月には日立化成を買収した。2023年1月、持株会社体制へ移行し、商号を株式会社レゾナック・ホールディングスに変更。連結子会社である昭和電工マテリアルズ株式会社の商号を株式会社レゾナックに変更し、当社の全事業を承継した。2025年1月には石油化学事業を子会社クラサスケミカル株式会社へ承継する予定である。

3. 収益・成長

当社グループは「世界トップクラスの機能性化学メーカー」を目指し、半導体需要を背景に、コア成長事業である半導体・電子材料への積極的な設備投資を継続する。事業ポートフォリオ改革を推進し、スペシャリティケミカル企業への変貌を図る。新市場・新製品開発に注力し、半導体材料、SiCエピウェハー、次世代ハードディスク、モビリティ向け先端材料などの研究開発を進める。カーボンニュートラルに貢献する技術開発も推進し、新たなビジネスモデル創出を目指す。M&A戦略も成長ドライバーの一つである。

4. 財務健全性

長期数値目標として、ネットD/Eレシオ1.0倍を目指す。2024年12月期の実績は0.74倍であり、目標を下回る水準を維持。財務体質の改善・強化に努め、流動性の確保、返済・償還額の平準化、適切な資金調達を行う。財務状況に影響を及ぼすリスクを認識し、リスク管理体制の整備・充実に努める。

5. 株主還元

TSR（株主総利回り）は中長期的に化学業界で上位25％の水準を目指す。2024年12月期の年間配当は65.0円/株である。

6. 注目ポイント

旧昭和電工と旧日立化成の統合により、レゾナックは「化学の力で社会を変える」をパーパスに掲げ、共創型化学会社への転換を推進する。