ティアンドエスグループ株式会社 (4055)

**1. 事業概要と競争優位性**

ティアンドエスグループは、システム開発及び関連サービスを単一セグメントで展開する。事業は「DXソリューション」「半導体ソリューション」「AIソリューション」の3カテゴリーで構成する。

DXソリューションは、大手企業顧客向けに大規模システム開発から運用・保守までワンストップで提供し、継続受注を確保する。大手企業との長期リレーションとワンストップ対応が競争優位性となる。

半導体ソリューションは、半導体関連企業向けに工場内生産管理システム等の開発、運用・保守サービスを提供する。半導体工場の基幹システム開発は特殊性・機密性が高く、ノウハウを有する企業が少ないため、30年近くにわたる経験蓄積が大きな競争優位性となる。この専門性と機密性に起因する参入障壁は高い。運用・保守業務はストック型収益の性質を持つ。

AIソリューションは、AI関連製品を開発中のお客様向けに、AI・画像認識・ソフトウエア最適化・ハードウエア制御等の高度技術サービスを提供する。博士号人材の採用や大学・研究機関との共同研究によるノウハウ蓄積と技術力が付加価値となる。

これらの事業を通じ、専門性の高いノウハウ蓄積、大手顧客との長期リレーション、顧客のスイッチングコストの高さ、運用・保守サービスによる継続的収益が競争優位性（Moat）を形成する。

**2. 沿革ハイライト**

当社は、1985年3月設立のシナノシステムエンジニアリングと1996年8月設立のテックジャパンが2016年11月に新設合併し、ティアンドエス株式会社として設立された。2019年7月には東北大学、2024年11月にはJAXAと共同研究契約を締結し、AI技術の研究開発を強化する。2020年8月に東証マザーズに上場し、2022年4月にグロース市場へ移行した。2024年6月には持株会社体制へ移行し、商号をティアンドエスグループ株式会社に変更した。M&Aによる子会社化も進める。

**3. 収益・成長**

当社グループのビジネスモデルは、DXソリューションと半導体ソリューションにおける運用・保守サービスが、顧客のシステムや工場が稼働し続ける限り安定的な継続が期待できるストック型収益の要素を強く持つ。

成長ドライバーは、国内ソフトウエア市場の拡大、IT人材不足による専門企業への需要増、半導体市場のプラス成長、AI技術の応用領域拡大である。

2031年に向けた長期ビジョン「T&S Growth Journey 2031」では、売上高100億円、EBITDA20億円、時価総額300億円の財務目標を掲げる。半導体領域におけるナンバーワン・システムインテグレーター、AI事業の独自ブランド化（IP化、ライセンスビジネスへの展開）、エンジニア規模の拡大を3つのミッションとし、研究開発やM&A等の手段により加速度的拡大を図る。横浜キャピタル株式会社との事業提携を通じ、採用・人材基盤強化、M&A、DX推進による営業基盤拡充と生産性向上を強力に推進する。

**4. 財務健全性**

当社グループは有利子負債が0円であり、2025年9月30日時点の現金及び現金同等物は2,599,838千円と潤沢な手元資金を保有し、高い財務健全性を示す。

**5. 株主還元**

2025年9月30日時点の年間配当は10.0円である。新株予約権付与により、潜在株数が1,171,900株であり、発行済株式総数の15.4％に相当する。行使された場合、既存株主の株式価値及び議決権割合が希薄化する可能性がある。

**6. 注目ポイント**

半導体産業活性化の国策は、半導体ソリューション事業にとって追い風となる。AIソリューション事業では、IP化とライセンスビジネスへの展開、生成AI活用による効率化支援を通じて、高速成長を目指す。事業拡大には優秀なエンジニアリソースの確保と育成が不可欠であり、全従業員数368名（2025年9月30日現在）のエンジニア規模拡大が収益に直結する。

事業リスクとしては、特定顧客への依存度が高い点が挙げられる（2025年9月期販売高割合：キオクシアグループ26.5%、日立グループ19.0%、東芝グループ16.8%）。情報管理、法的規制、瑕疵担保責任に関するリスク管理も重要となる。