東京応化工業株式会社 (4186)

東京応化工業株式会社は、エレクトロニクス機能材料や高純度化学薬品の製造・販売を主たる事業とする。

1. **事業概要と競争優位性**

当社グループのコアコンピタンスは「微細加工技術」と「高純度化技術」であり、これを活用し高付加価値製品を創出している。研究開発は、国内外のグループ会社で強化され、生成AI関連や5Gにより成長が期待される最先端エレクトロニクス分野を重点とする。営業・開発・製造の三位一体体制で研究開発を推進し、顧客ニーズを迅速に製品開発へ反映させている。

最先端半導体製造プロセスに使用される極端紫外線（EUV）用フォトレジストの開発に注力し、高い顧客評価を獲得している。エキシマレーザー用フォトレジストや高純度化学薬品の開発、半導体後工程分野の新規材料開発にも取り組む。また、微細加工技術を活かせる「光学材料」、「ライフサイエンス」、「機能性材料」、「IoT」分野等に向けた材料開発も推進している。多数の知的財産権を保有し、競争優位性を確立している。

2. **沿革ハイライト**

1940年10月、川崎市に東京応化工業株式会社を設立した。1967年1月には相模工場（現TOK技術革新センター）を新設し、研究開発体制を強化した。1980年代には生産拠点を拡大し、1986年7月、東京証券取引所市場第二部へ株式を上場した。1987年3月にはOHKA AMERICA, INC.を設立し、海外展開を開始した。以降、アジア・北米地域に生産・販売拠点を設立し、グローバル展開を加速させた。2022年4月、東京証券取引所の市場区分の見直しにより、プライム市場へ移行した。2024年6月には阿蘇工場に阿蘇くまもとサイトが竣工し、生産能力を増強している。

3. **収益・成長**

高付加価値製品の創出を通じた社会貢献と企業価値向上を経営の基本方針とする。連結営業利益、EBITDA、ROEを重視し、2027年度には連結営業利益480億円、EBITDA610億円、ROE13.0%を目標とする。

2030年に向けた長期ビジョン「TOK Vision 2030」を策定し、「豊かな未来、社会の期待に化学で応える“The e-Material Global Company™”」の実現を目指している。電子材料分野の深耕と開拓に加え、コアコンピタンスを活用した新領域創出に挑戦する。2025年度を初年度とする3カ年の中期計画「tok中期計画2027」を推進し、先端レジストのグローバルシェアNo.1を目指す。

生成AIや5G関連の最先端エレクトロニクス分野を主要な成長ドライバーと位置付け、研究開発を強化している。阿蘇くまもとサイトや郡山工場等への設備投資でグローバル生産体制を強化し、微細加工技術の優位性を堅持するため、最先端半導体材料開発に注力する。

4. **財務健全性**

長期の研究開発と安定生産に必要な投資を持続可能な強固な財務基盤を整備する。将来キャッシュ・フローと事業リスクを見極め、資本コストを意識した資金調達の強化・多様化、グループ全体の資金運用効率向上を図り、将来の成長投資に備える。

5. **注目ポイント**

* **競争優位性（Moat）**: 微細加工技術と高純度化技術をコアコンピタンスとし、最先端半導体製造プロセス用フォトレジストで高い技術的優位性を確立している。営業・開発・製造の三位一体体制と多数の知的財産権が、持続的な競争優位性を支える。