積水樹脂株式会社 (4212)

1. 事業概要と競争優位性

積水樹脂グループは、公共分野（防音壁材、交通安全製品、人工芝等）と民間分野（フェンス、梱包結束用バンド・フィルム、農業資材等）の二部門で製品の製造・加工・販売及び施工工事を展開する。公共投資と民間需要の両輪で事業リスクを分散するビジネスモデルを構築する。

複合技術による製品開発力を競争優位性とする。基礎研究と製品開発を推進し、コア技術の高度化、リサイクル樹脂の高度利用、次世代通信電波環境改善技術等に取り組む。公共分野では長耐久ガラスコーティング透明板の国土交通省新技術情報提供システム（NETIS）登録、LED情報板WEBアプリケーションサービス「ICOT-LINK」の上市実績を持つ。民間分野では外構製品や物流資材関連製品を開発する。知的財産権の取得と複合技術の蓄積が参入障壁となる。

2. 沿革ハイライト

1954年11月、アドヘヤ紙工株式会社として創業。1970年6月に積水樹脂株式会社へ商号変更した。

1971年4月に大阪証券取引所市場第二部、1973年10月に東京証券取引所市場第二部に上場し、2022年4月には東京証券取引所プライム市場へ移行した。

1974年1月設立のセキスイジュシB.V.を皮切りに海外展開を開始し、欧州持株会社体制を構築する。1990年10月の新研究所「R&Dプラザ」開設により研究開発体制を強化した。M&Aを積極的に活用し、国内外の企業株式を取得して事業領域と基盤を拡大する。

3. 収益・成長

当社グループは、長期ビジョン「積水樹脂グループビジョン2030」と「中期経営計画2027」に基づき、持続的な成長を目指す。成長ドライバーとして、新領域・新事業、海外事業（欧州及び東南アジア）、電力インフラ領域、重点戦略地域への経営資源の重点配分を掲げる。既存技術深化、新技術獲得、次世代交通技術対応製品開発を強化する。

M&Aを重要な経営戦略とし、グループ各社との相乗効果を追求する。「サステナビリティ貢献製品」の創出・販売拡大を加速し、自動運転を見据えた交通安全・標識関連製品の先進化に取り組む。

DXによる業務プロセス高度化・効率化を図り、競争力向上と収益性改善を実現する。目標は営業利益率向上とROE8%の早期実現である。

事業リスクは、公共投資動向、原材料市況、海外事業、知的財産権、自然災害、M&A等が存在し、適切なリスク管理策を講じる。

4. 財務健全性

当社グループは、資本コストや株価を意識した経営の強化を目指し、ROEを重要な経営指標と捉え、目標であるROE8％の早期実現に向け、収益性の向上に加え、資本構成の最適化に取り組む。

設備投資は、生産設備増強、職場環境改善、研究開発施設やシステム整備等に充当し、当連結会計年度の設備投資額は4,189百万円である。所要資金は自己資金を充当する。

現金及び現金同等物は2023年3月期44,905百万円から2025年3月期15,842百万円と推移し、有利子負債は2023年3月期0百万円から2025年3月期14,237百万円へ増加傾向にある。営業利益は2024年3月期6,298百万円から2025年3月期5,011百万円へ減少する。

資本効率の向上や持続可能なキャッシュアロケーションの実現を通じて、中長期的な企業価値向上を目指す。

5. 株主還元

当社グループは、株主還元にも力を入れ、「積水樹脂グループビジョン2030」期間中（2030年3月期まで）は累進配当を基本方針として実施する。連結配当性向40％以上の維持を目指す。

自己株式の取得や消却も有効な株主還元と捉え、適切に実施する。2027年3月期までは剰余金の配当と自己株式の取得を合わせた総還元性向100％以上の維持を目指す方針である。

年間配当は、2025年3月期が70.0円、2024年3月期が65.0円、2023年3月期が63.0円である。

6. 注目ポイント

積水樹脂グループの今後の注目ポイントは、「積水樹脂グループビジョン2030」及び「中期経営計画2027」で掲げられた成長戦略の実行状況である。新領域・新事業、海外事業、M&Aを通じた事業基盤強化とシナジー創出、電力インフラ領域や重点戦略地域でのビジネス拡大が重要となる。

自動運転技術対応製品の先進化や、「サステナビリティ貢献製品」の創出と販売拡大は、中長期的な成長ドライバーとなる。海外事業の拡大も注目される。

DX推進による業務効率化と競争力向上、外部環境変化への対応力も、企業価値を評価する上で重要な要素となる。株主還元方針の継続性も注目される。