株式会社ツムラ (4540)

1. 事業概要と競争優位性

ツムラは医療用・一般用医薬品の製造・販売を主軸とする医薬品事業を展開する。日本、中国、ラオス、米国に拠点を持ち、原料生薬の栽培・調達から製剤デリバリーまで一貫した漢方バリューチェーンを構築する。

競争優位性は、「ツムラクオリティカルチャー」に基づく品質マネジメントシステムによる、生薬栽培から最終製品までサプライチェーン全般での品質保証体制に存在する。国内市場では、安全な生薬の安定確保、均質性の高い医療用漢方製剤の安定供給、エビデンス集積により優位性を保つ。先端技術を組み合わせた独自研究パッケージ「KAMPOmics®」は、個別化医療や未病の科学的解明に貢献する。

参入障壁は、医薬品事業の厳格な国内外規制・許認可、天然物原料生薬の安定調達体制、大規模な設備投資（当連結会計年度28,650百万円）、長年のノウハウ蓄積である。製造拠点の分散や物流センターの東西2拠点化で安定供給体制を構築する。市場シェアの具体的な数値記載はない。

2. 沿革ハイライト

1893年、個人経営の中将湯本舗 津村順天堂を創立する。1936年、株式会社津村順天堂を設立。1976年、医療用漢方製剤が健康保険に採用され薬価収載される。1980年、東京証券取引所市場第二部に上場、1982年市場第一部銘柄に指定される。1988年、株式会社ツムラに商号変更。2008年、家庭用品事業を売却し医薬品事業に集中する。2016年以降、中国事業展開を加速する子会社を複数設立する。2022年、東京証券取引所プライム市場へ移行する。

3. 収益・成長

成長ドライバーは、国内・中国市場の拡大とグローバル展開である。国内では超高齢社会における医療費増大に伴い漢方薬への期待が高まり、「医薬品産業強化総合戦略」や「がん対策加速化プラン」で重要性が明記され、政策的な追い風を受ける。第2期中期経営計画（2025年度－2027年度）では、漢方の標準治療拡大、個別化治療推進、KAMPOmics®による価値創造、「未病三防」市場展開を戦略課題とする。

中国市場では、中医学発展促進政策が発表され、市場拡大を後押しする。急速な高齢化（2035年には高齢者人口4億人超予測）により、中薬市場規模は2023年時点で約15.9兆円と日本の漢方市場の約60倍に達し、さらなる拡大が見込まれる。中国では中成薬事業参入、飲片の付加価値サービス「一人一方」展開、中薬研究開発体制確立を戦略課題とする。グローバル展開として、米国におけるTU-100（大建中湯）の医療用医薬品承認取得・上市を目標に開発活動を強化する。漢方バリューチェーンのDX化、スマートファクトリー化、AI活用による生産性向上も推進する。第2期中期経営計画（2025年度－2027年度）では、日本事業の安定成長と中国事業の拡大に努め、2027年度の売上高目標は234,000百万円、営業利益目標は43,000百万円を設定する。

4. 財務健全性

資本政策として、ROEを持続的な株主価値向上に関わる重要指標と捉え、資本コストを上回るROEを目指す。2031年度にROE10%、自己資本比率50%以上を目標とする。2025年3月期末の総資産は464,380百万円、純資産は330,110百万円、自己資本比率は71.09%である。有利子負債は70,336百万円に対し、現金及び現金同等物は73,135百万円を保有する。

5. 株主還元

株主還元ではDOE（株主資本配当率）5%を指標とし、堅牢なバランスシートに依拠した長期的な配当拡充を目指す。2025年3月期の年間配当は136.0円である。

6. 注目ポイント

企業使命は「漢方医学と西洋医学の融合により、世界で類のない最高の医療提供に貢献する」である。長期経営ビジョン「TSUMURA VISION “Cho-WA” 2031」では、「“Cho-WA”(調和)のとれた未来を実現する企業へ」を掲げる。サステナビリティビジョン「自然と生きる力を、未来へ。」を長期経営ビジョン上位に位置づけ、漢方バリューチェーンを通じた持続可能な社会の実現を目指す。人財を最も重要な資本の一つと捉え、採用・育成に努める。