テルモ株式会社 (4543)

1. 事業概要と競争優位性

テルモは、心臓血管、メディカルケアソリューションズ、血液・細胞テクノロジーの3事業を展開する。連結子会社99社、持分法適用会社4社により企業集団を構成する。

心臓血管カンパニーは、低侵襲治療を支える生体内アクセス・デリバリー技術を強みとする。薬剤溶出型冠動脈ステント「Ultimaster」の適応範囲拡大は、出血性合併症リスクの高い患者への短期間DAPT適応を含み、主要な臨床課題に対応する。グループ会社のバスクテック社は、複雑な大動脈病変に対応するカスタムメイド製品提供サービスで英国王賞イノベーションカテゴリーを受賞し、高度な技術力とノウハウを蓄積する。疾病横断でのラディアル手技普及と、ビッグデータに基づく最適な治療方針提案は、顧客ロックインを強化する。

メディカルケアソリューションズカンパニーは、独自の技術を融合したソリューションを通じ、院内医療機器・データ管理、医療安全、病院経営効率化、慢性疾患患者への個別化医療を支援する。薬剤投与情報を院内システムと連携させ、記録やバイタル管理、誤投与防止に貢献する。糖尿病領域では、血糖測定やインスリン投与情報管理システム、インスリン自動投与制御(AID)システムを提供する。製薬会社に対しては、薬剤の価値を最大化させるデバイスやサービスを組み合わせたソリューションを提案し、プラスチック製薬剤充填用シリンジ「PLAJEX」のグローバル展開を図る。システム連携やデータ活用は、継続的な価値提供とスイッチングコストの高さに繋がる。

血液・細胞テクノロジーカンパニーは、原料血漿採取システム、細胞増殖システム「Quantum Flex」、自動赤血球交換システムなどを手掛ける。採血業務効率化、細胞処理領域拡大、選択的血漿交換療法、全血製剤化プロセス自動化、サービス・ソフトウェアによる顧客業務効率化支援を進める。原料血漿市場におけるデジタルエコシステムの導入も目指し、長期的な関係性を構築する。

テルモグループは、医療機器（Device）と薬剤（Pharmaceuticals）の融合を表す「Deviceuticals」を追求し、デリバリー技術のイノベーションでコンビネーション製品の進化を加速する。研究開発費は742億円（売上収益比率7.2％）を投じ、米国にR&D拠点「D-TECT」を開設。医療機器スタートアップとの連携強化のため、米国にCVC部門「テルモベンチャーズ」を設立し、今後5年間で75百万米ドルの投資枠を設け、循環器疾患治療や慢性疾患治療、デジタル技術などの領域に投資を開始した。これらの技術的優位性、ノウハウ蓄積、ソリューション提供による顧客ロックイン構造が競争優位性を構築する。

2. 沿革ハイライト

1921年9月、東京都東京市下谷区に「赤線検温器株式会社」として設立され、1922年2月に体温計を発売した。1974年10月に「テルモ株式会社」へ商号変更。1985年5月には東京証券取引所市場第一部へ上場した。1970年代以降、ベルギー、米国、中国など世界各地に子会社を設立し、グローバル展開を加速する。1999年の米国3M社からの人工心肺事業買収を皮切りに、英国バスクテック社（2002年）、米国マイクロベンション社（2006年）、米国カリディアンBCTホールディングCorp.（2011年）など、多数のM&Aを通じて事業領域と技術基盤を拡充してきた。2024年8月にはコーポレートベンチャーキャピタル「Terumo Ventures」を設立した。

3. 収益・成長戦略

医療業界は、世界的な高齢化と慢性疾患の増加、バイオ医薬・細胞・遺伝子治療及びデジタル・AI技術の発展という大きな変化の途上にある。テルモはこれらを課題と捉え、5カ年成長戦略「GS26」を策定し、「デバイスからソリューションへ」をビジョンに掲げる。成長ドライバーとして、Delivery（生体アクセス・デリバリー技術）、Digital（データ活用、診断・治療最適化）、Deviceuticals（機器と薬剤の融合）の3つの“D”に取り組む。Deliveryでは低侵襲治療100%の世界を、Digitalでは慢性疾患治療の完遂率100%を、Deviceuticalsではコンビネーション製品の進化加速を目指す。

各カンパニーは、新製品ローンチを通じた治療事業の拡大、疾病横断でのラディアル手技の普及、グローバル最適地生産、ホスピタルケア・ライフケア・ファーマシューティカル・海外ビジネスソリューションの展開、成長著しい地域での製品ポートフォリオ拡充などを推進する。

コーポレート戦略として、イノベーション、デジタルトランスフォーメーション（DX）強化、人財育成、全社収益改善、三極生産体制強化、CSV/ESG経営を推進する。これらの戦略により、売上収益1桁後半成長、営業利益率20%以上、ROIC 10%以上、ROE 10%以上を堅持する目標を掲げる。

4. 財務健全性

2025年3月期（current）の連結総資産は1兆8,283億93百万円、純資産は1兆3,685億35百万円である。現金及び現金同等物は2,218億72百万円、有利子負債は4,312億20百万円である。当連結会計年度の設備投資額は825億円に上り、生産能力の増強、効率化、品質改善に加え、研究開発部門の充実・強化を目的とした投資を継続的に実施する。特にメディカルケアソリューションズカンパニーでは、CDMO等の生産体制強化のため、甲府工場内の新棟工場建設に向けた投資を実施した。

5. 株主還元

2025年3月期（current）の年間配当は26.0円である。

6. 注目ポイント

テルモは、世界的な高齢化と慢性疾患増加を背景に、医療のデジタル化・個別化が進む環境下で、「デバイスからソリューションへ」の転換を加速する。生体アクセス・デリバリー技術、Deviceuticals、デジタル技術を核としたイノベーション戦略は、長期的な競争優位性を確立する。低侵襲治療の普及、慢性疾患治療の完遂率向上、医薬品とデバイスのコンビネーション製品進化を目指す目標は、将来の成長ドライバーとなる。グローバルM&AやCVCを通じた外部連携も積極的に活用し、新領域創出と事業拡大を図る。強固な財務基盤と継続的な研究開発・設備投資は、これらの成長戦略を支える。