大塚ホールディングス株式会社 (4578)

1. 事業概要と競争優位性

大塚ホールディングスは、持株会社としてグループ戦略立案、経営モニタリング、共通サービス提供を担う。ヘルスケアを核に、医療関連、ニュートラシューティカルズ関連、消費者関連、その他事業を国内外で展開する。

医療関連事業は、大塚製薬、大鵬薬品工業等が医療用医薬品の製造販売・輸出を行う。精神・神経、がん、循環器・腎領域を重点領域とし、エビリファイ、レキサルティ、サムスカ/ジンアーク等の主要製品を扱う。研究開発は日本・米国を中心に行い、新薬臨床開発業務を委託する。医薬品開発には多額の研究開発投資と厳格な審査、長期プロセスを要し、高い参入障壁を形成する。M&Aも活用し、パイプラインを強化する。

ニュートラシューティカルズ関連事業は、大塚製薬を中心に、科学的根拠に基づき開発された医薬部外品、機能性食品、栄養補助食品等を製造販売する。ポカリスエット、オロナミンC、カロリーメイト、ネイチャーメイド等の強力なブランド製品を有する。医療関連事業で培われたサイエンス・ノウハウを活かし、健康維持・増進に貢献する独創的な製品の研究開発とグローバル展開を推進する。

消費者関連事業は、大塚食品がレトルト食品・飲料を製造販売し、海外でミネラルウォーターを展開する。その他事業では、化学製品、計測機器、包装、倉庫・運送を担う。

競争優位性（Moat）は、精神・神経、がん、循環器・腎領域に特化した革新的な新薬開発力、多額の研究開発投資（当連結会計年度296,422百万円）による技術的優位性、ポカリスエット等の強力なブランド力、医療関連事業のサイエンス・ノウハウをニュートラシューティカルズ関連事業に活用するシナジー、多様な事業ポートフォリオによるリスク分散と成長機会の創出にある。医薬品開発の厳格な規制、多額の設備投資、長年のノウハウ蓄積は高い参入障壁となる。

2. 沿革ハイライト

当社は2008年7月8日に株式移転により設立された。2010年12月15日には東京証券取引所市場第一部に上場する。設立以降、積極的なM&Aを通じて事業基盤を強化してきた。2009年にはニュートリション エ サンテ SAS、大鵬薬品工業を完全子会社化する。その後も米国アステックスファーマシューティカルズ Inc.、アバニアファーマシューティカルズ Inc.、デイヤフーズ Inc.、ビステラ Inc.、ボナファイドヘルス LLC、ジュナナ Inc.等を買収し、グローバル展開とパイプライン拡充を図る。

3. 収益・成長

当社グループは「Otsuka-people creating new products for better health worldwide」の企業理念のもと、2024年度から2028年度を対象とする第4次中期経営計画を推進する。この計画は「新規事業の拡大と次世代の成長を生み出す投資を促進～創造と成長の５年間～」と位置付けられ、医療関連事業とニュートラシューティカルズ関連事業をコア事業とする。2035年に向けた長期ビジョンでは、「地球環境」「女性の健康」「少子高齢社会」を重点課題と捉え、個別化医療やヘルスデータ活用、ライフステージに合わせた健康ソリューションの提案に取り組む。

成長ドライバーは、医療関連事業における抗精神病薬「レキサルティ」、抗悪性腫瘍剤「ロンサーフ」等の『コア２』製品、持続性抗精神病薬「エビリファイ メンテナ/アシムトファイ」、V2-受容体拮抗剤「ジンアーク」等の売上増加である。ニュートラシューティカルズ関連事業では、「ポカリスエット」や「ネイチャーメイド」を中心に全カテゴリーが成長し、売上収益、事業利益ともに過去最高を記録する。後期開発パイプラインでは、IgA腎症を対象としたシベプレンリマブのグローバルフェーズⅢ試験中間解析で主要評価項目を達成し、フェニルケトン尿症を対象とするrepinatrabit/JNT-517をジュナナ社買収により獲得する。これらの新製品群の上市と、新規エリアへの積極的な展開が今後の成長を牽引する。また、3,000億円規模の研究開発投資を継続し、新製品・新サービスの事業領域拡大・深化を実現する。当連結会計年度の売上収益は2,329,861百万円、事業利益は430,463百万円、研究開発費は314,233百万円である。

4. 財務健全性

当社グループは「過去最高水準の安定的な財務状況」を背景に、積極的な成長投資を継続する。当連結会計年度末（2024年12月31日）の総資産は3,739,251百万円、純資産は2,733,580百万円である。現金及び現金同等物を426,173百万円保有し、有利子負債は80,000百万円に留まる。資本コストを意識した経営を実践し、ROIC、ROEによる業績管理を行う。

5. 株主還元

第4次中期経営計画において「株主還元の充実」を掲げる。当連結会計年度の年間配当金は120.0円である。

6. 注目ポイント

当社グループは、健康の維持・増進から病気の診断・治療までを担う「トータルヘルスケア企業」として、社会課題解決を通じた持続的成長を目指す。精神・神経、がん、循環器・腎領域における革新的な新薬創出と、医療関連事業で培ったサイエンス・ノウハウを活かしたニュートラシューティカルズ関連事業のグローバル展開が、今後の成長を支える。積極的な研究開発投資とM&A戦略により、事業領域の拡大と深化を図り、Well-beingに貢献する新たな価値創造を推進する。