株式会社アサヒペン (4623)

1. 事業概要と競争優位性

アサヒペングループは、塗料、DIY用品、ペット用品の製造及び販売を主たる事業とする。塗料事業は当社と子会社の大豊塗料㈱が製造・販売し、㈱アサヒペン・ホームイングサービスが塗装工事を請け負う。DIY用品事業は子会社の㈱サンパペルがインテリア・ハウスケア用品を製造し、当社と共福産業㈱が園芸用品等を販売する。ペット用品事業は子会社の㈱ザ・ペットが販売を担う。

競争優位性（Moat）として、1940年創業以来の塗料製造・販売で培われたノウハウ蓄積とブランド力を有する。技術的優位性では、1973年の水性塗料「住宅用７」発売で家庭塗料の水性化を先鞭し、1991年には水性塗料8品種でエコマーク認定を取得する。1990年には日本初の脱フロン新型水性エアゾール塗料「水性ニュースプレー」を開発・発売した。さらに、1998年にはエアゾール塗料用「ガス抜きキャップ」を開発し、日本及び米国で特許を取得する。近年も、消防法の危険物に該当しないスプレー塗料や、コンクリート風合いを塗装で再現する壁用塗料「水性コンクリートトーン」を開発する。DIY用品事業では、優れた吸水性と速乾性を有する「溶岩石バスマット」や「ラバーマットシリーズ」を展開する。これらの技術的優位性、特許、長年のノウハウ蓄積、製品開発力が参入障壁となる。主な販売先はホームセンター業界である。

2. 沿革ハイライト

1940年10月、大和塗料工業所として発足し塗料製造販売を開始する。1947年9月、旭ペイント㈱を設立。1965年10月、家庭塗料の商標に合わせ、社名を㈱アサヒペンと改称する。1973年7月、水性塗料「住宅用７」を発売し、家庭塗料水性化の先鞭をつける。1977年4月、日本証券業協会店頭公開基準制定後第1号公開銘柄として大阪店頭市場に株式を登録する。1978年8月、大阪証券取引所市場第二部に上場する。1990年6月、日本初の脱フロン新型水性エアゾール塗料を開発・発売する。1998年7月、エアゾール塗料用「ガス抜きキャップ」を開発し特許を取得する。2008年3月、遮熱塗料シリーズを開発・発売する。2022年4月、㈱ザ・ペットの全株式を取得しペット用品事業を強化する。同月、東京証券取引所スタンダード市場に移行する。

3. 収益・成長

当社グループは、2031年3月期にグループ売上高250億円の達成を目標とする。成長ドライバーとして、成長事業への積極的投資と強化、新規事業への挑戦（㈱ザ・ペットの取得）、新規販路の開拓、EC事業の強化、商品開発から販売までのスピードアップ、生産の内製化を推進し、収益力向上を図る。また、グループ会社相互のシナジー創出、優秀な人材確保と育成、情報システムや物流等のインフラ拡充により、グループ経営の強化と効率化に努める。経営環境は、原材料価格高騰、競合他社との価格競争激化、ホームセンター業界の趨勢、物流コスト上昇、少子高齢化など、厳しい状況で推移する。経営上の目標達成を判断する指標として、売上高及び経常利益（率）を重視する。

4. 財務健全性

2025年3月期末の総資産は21,531,287千円、純資産は14,151,204千円であり、自己資本比率は約65.7%である。現金及び現金同等物は3,332,649千円を保有する。有利子負債は3,966,430千円である。営業キャッシュフローは966,597千円を計上する。

5. 株主還元

当社グループは、総還元性向を意識した株主還元を推進する。2025年3月期の年間配当金は60円であり、前期と同額を維持する。当期には615,900株の自己株式を取得し保有する。

6. 注目ポイント

アサヒペンは、長年の塗料製造ノウハウとブランド力を基盤に、環境・安全・利便性を追求した製品開発で競争優位性を確立する。家庭塗料の水性化の先鞭、脱フロン水性エアゾール塗料開発、ガス抜きキャップの特許取得、消防法危険物に該当しないスプレー塗料開発といった実績は、技術的参入障壁を形成する。成長戦略として、新規事業（ペット用品事業）への積極的な挑戦とM&A戦略、EC事業強化による販路拡大を掲げ、2031年3月期売上高250億円達成を目指す。一方で、原材料価格変動、競合激化、物流コスト上昇といった外部環境リスクへの対応が課題となる。子会社における不祥事を受け、内部統制システムの整備・運用徹底も継続的な課題である。