セルソース株式会社 (4880)

**1. 事業概要と競争優位性**

セルソース株式会社は、2015年11月に創設され、再生医療関連事業の産業化推進と同業での新たな価値創出を目指す。当社グループは再生医療関連事業の単一セグメントとして、血液・脂肪由来の「組織・細胞の加工受託・保管サービス」、再生医療等法規対応や経営管理を支援する「医療機関支援サービス」、「医療機器販売」、「化粧品販売その他」を展開する。

競争優位性として、「血液由来加工受託サービス」の「PFC-FD」は、特許取得済みの独自技術により、医療機関内での室温かつ長期間保存を可能にする。これは技術的優位性であり、競争優位性（Moat）を形成する。「脂肪由来幹細胞加工受託サービス」を提供する再生医療センターは、再生医療等安全性確保法に基づく「特定細胞加工物製造許可」を取得しており、この許認可は高い参入障壁となる。「FatBankサービス」は、脂肪組織の長期保管によるストック型収益モデルである。「医療機関支援サービス」では、法規対応サポートを通じてノウハウ蓄積による顧客ロックイン構造を強化する。「医療機器販売」では、Medikan Co., Ltd.と国内販売独占契約を締結する。「化粧品販売その他」では、脂肪由来幹細胞研究に基づく独自成分「シグナペプチド」を配合した化粧品ブランド「シグナリフト」を展開する。当社グループは、9万件超の加工受託実績と提携医療機関ネットワークを構築し、再生医療分野におけるリアルプラットフォーマーとしての地位を確立する。

**2. 沿革ハイライト**

2015年11月、セルソース株式会社を設立する。2016年3月、再生医療センターを開設し、FatBank・血液由来加工受託サービスを開始する。同年5月、Medikan Co., Ltd.と国内販売独占契約を締結する。2017年2月、再生医療センターが特定細胞加工物製造許可を取得し、同年5月、脂肪由来幹細胞加工受託サービスを開始する。2018年8月、PFCフリーズドライ製法の特許を取得する。2019年10月、東京証券取引所マザーズ市場に上場し、2023年10月にはプライム市場へ移行する。2019年6月、国立大学法人大阪大学とエクソソーム共同研究契約を締結する。2024年2月、卵子凍結保管受託サービス「卵子凍結あんしんバンク™」の提供を開始する。2023年8月、神奈川県川崎市に「羽田グローバルCPC」を開設し、加工受託処理能力の向上を図る。2024年11月、ハイブリッドメディカル株式会社を子会社化する。

**3. 収益・成長**

再生医療市場は、世界で2030年には7.5兆円、2040年には12兆円、日本国内では2030年には5,300億円、2040年には9,100億円までの成長が予測される。当社グループは、このTAM拡大を背景に、提携医療機関の増加と新たな治療分野の拡大を成長ドライバーとする。エクソソーム関連治療・開発、卵子凍結保管受託サービス、滑膜由来幹細胞加工受託サービスなど、新市場・新製品への積極的な参入を図る。

当連結会計年度（2025年10月期）の売上高は3,711,455千円、営業利益は166,708千円、純利益は10,659千円である。前連結会計年度の売上高は4,355,063千円、営業利益は129,158千円、純利益は237,940千円である。前々連結会計年度の売上高は4,510,544千円、純利益は923,142千円である。加工受託件数は累計9万件超の実績を持つ。研究開発費は当連結会計年度で19,073千円、設備投資は51,512千円である。

**4. 財務健全性**

当連結会計年度（2025年10月期）の総資産は7,023,969千円、純資産は6,016,826千円である。有利子負債は0円であり、無借金経営を維持する。現金及び現金同等物は4,711,820千円と潤沢な手元資金を保有し、高い財務健全性を示す。

**5. 株主還元**

当連結会計年度（2025年10月期）の年間配当金は5.0円である。

**6. 注目ポイント**

再生医療市場の拡大予測は、当社グループの事業成長に追い風となる。特許取得済みのPFC-FD技術や特定細胞加工物製造許可は、高い技術的優位性と参入障壁を構築する。9万件超の加工受託実績と提携医療機関ネットワークは、リアルプラットフォーマーとしての地位を強化する。エクソソームなど先端技術への研究開発投資や新サービスの展開は、将来の成長ドライバーとなる。無借金経営と潤沢な手元資金は、安定した事業運営と今後の成長投資余力を提供する。

一方で、特定の取引先である医療法人社団活寿会への売上依存度が当連結会計年度で36.5%と高い点はリスク要因である。再生医療の保険診療化に伴う価格引下げ圧力や、新規企業の参入による競争激化の可能性も存在する。