クミアイ化学工業株式会社 (4996)

1. 事業概要と競争優位性

クミアイ化学工業は、農薬及び農業関連事業と化成品事業を主軸に展開する研究開発型企業とする。農薬及び農業関連事業では、殺虫剤、殺菌剤、除草剤等の農薬を製造し、国内では全国農業協同組合連合会を通じて販売する。海外販売は海外営業部及び連結子会社、持分法適用関連会社が担当し、海外売上高はグループ全体の6割近くを占める。

同社は創立当初より安全で環境負荷の少ない農薬の開発に傾注し、国産第1号農薬の開発・製品化実績を持つ。独自骨格で新規作用性を有する殺ダニ剤「バネンタ」、抵抗性雑草に有効な畑作用除草剤「アクシーブ」、薬剤抵抗性雑草にも有効な水稲用除草剤「エフィーダ」など、自社開発品に強みを持つ。独自の製剤技術を活かした水面施用製剤「豆つぶ」や、微生物農薬「エコシリーズ」「エコアーク」の開発も進める。国内水稲一発処理除草剤市場ではシェア1位の維持を図る。農薬事業は各国の法令に基づく厳しい登録制度、多額の研究開発費、長期間にわたる試験研究が必要であり、高い参入障壁が存在する。同社は特許権の侵害に対して提訴を含めた知的財産権保護の対応を継続し、ジェネリック品との価格競争力強化を図る。

化成品事業では、クロロトルエン・クロロキシレン系化学品、精密化学品、産業薬品を製造販売する。連結子会社が発泡スチロール製造業も営む。同社はビスマレイミド類などの自社保有技術を活用し、半導体材料など電子材料分野への展開を推進する。

その他事業として、不動産賃貸事業、発電及び売電、建設業、バイオ関連事業、食品添加物事業、印刷事業、物流事業、受託事業、人材派遣事業などを展開する。

2. 沿革ハイライト

クミアイ化学工業は1928年に静岡県清水市で農薬製造業として柑橘同業組合を開設する。1949年に庵原農薬株式会社へ商号変更し、1956年には全国農業協同組合連合会との連携を強化する。1962年にイハラ農薬株式会社へ商号変更し、同年11月には東京証券取引所市場第2部に上場する。1968年に現在のクミアイ化学工業株式会社へ商号を変更し、東亜農薬株式会社を吸収合併した。1977年には東京証券取引所市場第1部銘柄に指定され、2022年にはプライム市場へ移行する。海外展開も早く、1974年にブラジル、1978年に米国に子会社を設立した。2017年にはイハラケミカル工業株式会社と経営統合し、化成品事業の基盤を強化するとともに、イハラニッケイ化学工業株式会社、ケイ・アイ化成株式会社等を連結子会社化した。2023年には静岡市清水区に化学研究所（Shimizu Innovation Park(ShIP)）を設置し、化学分野の研究体制を強化する。

3. 収益・成長

同社は持続的な成長と収益力強化を目指し、中期経営計画「KUMI STORY 2026」を策定する。2026年10月期の目標として、売上高185,000百万円、営業利益16,000百万円、自己資本利益率（ROE）11.0％以上を設定する。

農薬及び農業関連事業は、世界の人口増加に伴う食料及び飼料需要の増加を背景に市場拡大が見込まれる。国内では「エフィーダ」及び「ベンスルフロンメチル」を含む水稲用除草剤の普及基盤拡大、殺菌剤「ディザルタ」の育成と拡販、スマート農業推進、微生物農薬「エコシリーズ」のプロモーション、環境負荷低減に貢献する「豆つぶ剤」の活用を成長ドライバーとする。海外では主力除草剤「アクシーブ」の米国等の主要市場における新規混合剤開発と販売拡大、「エフィーダ」「ディザルタ」のグローバル展開を推進する。

化成品事業では、クロロキシレン系化学品、ビスマレイミド・アミン硬化剤・産業用薬品・発泡スチロール類等の拡販、市場動向に合わせた受託製造ビジネスの拡大を図る。さらに、半導体材料など電子材料分野への展開を推進し、新たな需要開拓と事業基盤強化を目指す。

研究開発活動では、化学農薬に加え微生物農薬やバイオスティミュラント等の開発を進め、「みどりの食料システム戦略」に対応した新製品創出に取り組む。新規殺ダニ剤「バネンタ」の国内農薬登録申請、微生物農薬「エコアーク」の上市準備、グローバル市場をターゲットとした化学農薬パイプラインの加速、半導体分野向け製品開発などが成長を牽引する。当連結会計年度の研究開発費総額は7,060百万円であり、農薬及び農業関連事業に6,596百万円、化成品事業に449百万円を投じる。設備投資総額は7,043百万円であり、農薬及び農業関連事業に4,846百万円、化成品事業に1,618百万円を投じる。

4. 財務健全性

提供された財務データによると、2025年10月期末の総資産は248,205百万円、純資産は151,107百万円とする。有利子負債は51,106百万円、現金及び現金同等物は21,845百万円を計上する。2023年10月期末には有利子負債が0百万円であったが、2024年10月期末には74,262百万円、2025年10月期末には51,106百万円と発生する。

5. 株主還元

同社は、持続的な成長と収益力の一層の強化を目指し、企業価値の向上につなげていくため、「売上高」、「営業利益」ならびに「自己資本利益率(ROE)」等を重要な経営指標として認識する。2025年10月期の年間配当は24.0円、2024年10月期は34.0円、2023年10月期は45.0円を計上する。

6. 注目ポイント

クミアイ化学工業は、国産第1号農薬開発に裏打ちされた研究開発力を最大の競争優位性とする。抵抗性雑草やハダニに有効な自社開発農薬、環境負荷低減型農薬、微生物農薬といった高付加価値製品の創出は、農薬市場における差別化要因となる。国内水稲一発処理除草剤市場でのシェア1位維持は、その競争力の証左となる。

海外売上高比率が6割近くに達し、グローバル展開を加速している点は、TAM拡大の重要な成長ドライバーとなる。主力製品「アクシーブ」の新規混合剤開発や「エフィーダ」「ディザルタ」の海外展開は、今後の収益拡大に寄与する。

化成品事業における半導体材料など電子材料分野への進出は、新たな市場開拓と事業ポートフォリオの多角化を意味し、将来的な成長ドライバーとして注目される。「みどりの食料システム戦略」への対応や、知的財産権保護への積極的な取り組みは、持続可能な事業運営と競争優位性の維持に不可欠とする。研究開発への継続的な投資（当連結会計年度の研究開発費7,060百万円、設備投資7,043百万円）は、将来の成長を支える基盤となる。