株式会社有沢製作所 (5208)

1. 事業概要と競争優位性

株式会社有沢製作所グループは、電子材料、産業用構造材料、電気絶縁材料、ディスプレイ材料を製造・販売する。主力はプリント配線板用材料、水処理用FRP製圧力容器、航空機用ハニカムパネル、ガラスクロス・テープ、3D表示フィルターなどである。独自の「織る、塗る、形づくる」技術を競争優位性の基盤とし、独自の樹脂配合と塗工技術、設計・加工技術の高度化で差異化製品を開発する。顧客の加工エネルギー削減カバーレイや200℃長期耐熱性カバーレイ、医療用3Dディスプレイ用光学素子「Xpol®」、環境配慮型航空機内装材、燃料電池用セパレーターの開発を進める。固有技術とノウハウ蓄積は高い参入障壁を形成する。当連結会計年度の設備投資は2,145百万円。

2. 沿革ハイライト

当社は1949年7月に設立され、1960年9月に店頭公開、1961年10月に東証二部上場。2002年9月に東証一部へ指定替え、2022年4月にはプライム市場へ移行する。1994年12月に技術開発センターを開設し、研究開発体制を強化。M&A戦略としてカラーリンク・ジャパン設立、新揚科技股份有限公司の完全子会社化、Protec Arisawa Europe, S.A.等の株式取得、株式会社サトーセンの全株式取得を実施する。2023年7月には二本社制に改組する。

3. 収益・成長

当社グループは、独自技術を用いた差異化製品の開発、既存事業深掘り、新規事業拡大で収益力強化を図る。ROICを経営指標とし、2025年3月期6％以上（実績6.2％）、2030年3月期8％以上を目指す。成長ドライバーは、電子材料分野（半導体／データセンター、次世代モビリティ向け高機能材料）、産業用構造材料・電気絶縁材料分野（モビリティ、エネルギー領域、燃料電池、水素エネルギー向け製品）、ディスプレイ材料分野（医療機器、次世代コンピューティング向け新製品）での市場拡大と新製品開発である。研究開発人員177名、研究開発費2,366百万円を投じ、2025年9月にはイノベーションセンターを開設しオープンイノベーションを推進する。2030年までのカーボンニュートラル達成目標を掲げ、TCFD提言に賛同する。

4. 財務健全性

当社グループの財務状況は、2025年3月期において総資産71,736百万円、純資産48,559百万円を計上する。現金及び現金同等物は16,371百万円を保有し、有利子負債は9,564百万円である。2024年3月期は総資産68,816百万円、純資産46,246百万円、現金及び現金同等物17,700百万円、有利子負債10,403百万円。2023年3月期は総資産67,659百万円、純資産47,107百万円、現金及び現金同等物18,535百万円、有利子負債0百万円。資本構成の最適化と資本効率向上を目指す。

5. 株主還元

当社グループは積極的な株主還元を行う。2025年3月期の年間配当は96.0円、2024年3月期は60.0円、2023年3月期は90.0円を実施する。

6. 注目ポイント

当社グループは、製品需要変動、電子材料分野への売上依存度、新規事業展開の進捗、原材料価格高騰、生産拠点集中（新潟県上越市）による災害、環境規制、情報セキュリティ、新型感染症の影響を事業リスクとして認識する。これらに対し、独自の管理技術や固有技術を磨き、品質・コスト競争力強化、部門連携強化、グループ会社との協働による新用途・分野開拓を推進する。電子材料分野への依存度が高い点は、事業ポートフォリオ多様化の課題となる。