日本特殊陶業株式会社 (5334)

1. 事業概要と競争優位性

日本特殊陶業は、自動車関連、セラミック、新規事業の製品製造販売を行う企業集団である。

自動車関連事業は、スパークプラグ、グロープラグ、各種センサ等の自動車部品を製造販売する。国内製造販売に加え、ブラジルでの一貫生産や海外製造販売子会社での組立・販売を展開する。補修用製品の販売好調が収益性を向上させる。

セラミック事業は、切削工具、産業用セラミック製品、半導体製造装置用製品、ICパッケージ、医療用酸素濃縮装置等を製造販売する。国内では当社、㈱NTKセラテックが、海外ではCAIRE Inc.が一貫生産・販売を行う。半導体関連事業は市場生産調整の影響を受けつつも事業規模を拡大する。

新規事業は、燃料電池、水素製造、CO2回収、陸上養殖、EVパワートレイン向け材料等の製造販売を行う。森村SOFCテクノロジー㈱で固体酸化物形燃料電池（SOFC）を、CECYLLS㈱で2025年より固体酸化物形電解セル（SOEC）セルスタックを製造し、水素製造に貢献する。

当社グループの競争優位性は、長年培った「特殊な」技術と発想に基づくセラミックスアセットにある。スパークプラグ分野では、耐熱性・耐電圧性・着火性向上、小径・長尺化、材料開発から製造までの一貫開発で技術的優位性を確立する。センサ分野では、検知精度向上、環境耐久性向上、省資源タイプ開発に取り組む。半導体製造装置用部品の高度化対応、半導体パッケージの放熱性・高剛性・低抵抗化などセラミックの特徴を活かした材料・製品開発、量産化を進める。売上の約80%が海外市場であり、グローバルな製造販売ネットワークも強みである。

2. 沿革ハイライト

当社は1936年10月、日本碍子株式会社からスパークプラグ部門を分離し設立された。1937年4月NGKスパークプラグ製造開始。1949年5月NTKニューセラミック製造開始、東京・名古屋両証券取引所に株式上場。1959年8月ブラジルに製造販売会社を設立し、早期から海外展開に着手する。1982年6月自動車用酸素センサ製造開始。2001年4月医療用酸素濃縮装置量産開始。2015年米国Wells Vehicle Electronics Holdings Corp.、2018年米国CAIRE Inc.を完全子会社化。2019年12月森村SOFCテクノロジー株式会社が事業開始。2023年4月英文商号をNiterra Co., Ltd.に変更。2025年6月東芝マテリアル株式会社（現 株式会社Niterra Materials）を完全子会社化し、EV向け事業を強化する。

3. 収益・成長

当社グループは「2030 長期経営計画」に基づき、事業ポートフォリオの最適化を図る。自動車関連事業の収益を源泉に、コア・アセットであるセラミックス素材技術と親和性のあるモビリティ、半導体、環境・エネルギー分野へリソースを集中し、事業領域の拡大を目指す。前中期経営計画（2021～2024年度）では、自動車関連事業の補修用製品販売好調、価格転嫁、円安進行により収益性を向上させた。セラミック事業の半導体関連も事業規模を拡大した。成長事業及び新規事業の売上収益は2020年度より約28%向上する。SPE事業は半導体需要を捉え、東芝マテリアル社の株式取得によりEV向け事業を強化する。燃料電池（SOFC、SOEC）、水素製造、CO2回収、陸上養殖、EVパワートレイン向け材料開発など、新規事業が成長ドライバーとなる。

4. 財務健全性

当社グループは、2025年3月期において現金及び現金同等物が208,192百万円、有利子負債が150,000百万円である。手元資金が有利子負債を上回る状況を示す。ROIC経営による稼ぐ力の更なる強化を重点課題とし、経営資源の最適配分を実現する。

5. 株主還元

当社は、株主への還元として継続的に配当を実施する。2025年3月期の年間配当は178.0円、2024年3月期は164.0円、2023年3月期は166.0円である。

6. 注目ポイント

当社グループは、自動車産業の電動化や環境規制の厳格化に対応するため、事業ポートフォリオの転換を加速する。「モビリティ」「半導体」「環境・エネルギー」を注力領域とし、長年培ったセラミックス技術を応用した新製品・新技術の開発に積極的に投資する。東芝マテリアル社の買収はEV向け事業強化と成長戦略の具体化を示す。SOECによる水素製造事業への注力や、CO2回収、陸上養殖システム等の新規事業開発は、将来の成長ドライバーとして期待される。海外売上約80%のグローバル展開と、技術立脚の提案型企業としての研究開発活動（研究開発費28,144百万円）が、持続的な企業価値向上を支える。