株式会社　神戸製鋼所 (5406)

1. 事業概要・競争優位性

神戸製鋼所は、鉄鋼アルミ、素形材、溶接、機械、エンジニアリング、建設機械、電力の8事業セグメントを通じ、「素材系」「機械系」「電力」の3事業領域で多様な産業に基礎資材やサービスを提供しています。その競争優位性は、鉄鋼・アルミ等の多様な素材と、圧延・鋳造・鍛造・溶接技術を融合した総合力です。特にエンジニアリング事業の直接還元製鉄法「MIDREX ® プロセス」は、直接還元鉄生産で世界シェア60%以上を占め、水素還元製鉄の実証や世界初の100%水素直接還元鉄プラント商業機受注など、技術革新を推進しています。機械事業では全圧縮機タイプを保有し、最適なソリューションを提供しています。建設機械事業は油圧ショベルとクレーンに特化し、静音性・省エネ技術で高い評価を得ています。大規模な設備投資、長年のノウハウ、多様な技術融合によるソリューション提供能力が参入障壁となっています。

2. 沿革ハイライト

1905年創業、1911年株式会社神戸製鋼所設立。1949年上場。1959年灘浜工場新設で銑鋼一貫メーカーに、1970年加古川製鉄所新設で総合鉄鋼メーカーへ発展しました。1999年には建設機械事業をコベルコ建機に一元化。2002年以降、神戸・真岡発電所の営業運転開始で電力事業を拡大しました。

3. 収益・成長

中期経営計画（2024～2026年度）では、「稼ぐ力の強化と成長追求」および「カーボンニュートラル（CN）への挑戦」を最重要課題としています。CNへの挑戦では、CO₂排出削減貢献と新たな事業機会創出を推進し、生産プロセスで2030年までに2013年度比30～40%のCO₂削減、2050年CN実現を目指します。成長ドライバーとして、機械事業では液化水素関連製品、燃料電池関連技術、全固体電池開発など次世代エネルギー分野に注力しています。エンジニアリング事業では、水素還元MIDREX H2™の開発、下水汚泥固形燃料化、廃プラスチックガス化、水電解式水素発生装置の大型化・次世代技術開発を推進しています。建設機械事業では燃料電池ショベル開発や重機遠隔操作システム「K-DIVE ® 」の実用化検証を進めています。M&A戦略として、アルミ板分野の自動車パネル事業で中国宝武鋼鉄集団との合弁会社を設立し、中国での競争力強化を図っています。DXを活用したソリューションビジネスへの展開も成長を加速させています。社会課題解決への貢献が、当社グループの技術・製品への新たな需要を創出します。

4. 財務健全性

2025年3月期末の純資産は1兆2,370億円、総資産2兆8,910億円、純資産比率42.79%。有利子負債8,345億円、D/Eレシオ0.67倍です。中期経営計画（2024～2026年度）では、2026年度末の純資産比率40%台前半、D/Eレシオ0.7倍台半ばを財務目標とし、現状は目標圏内です。外部環境変化リスクや将来の大型投資に耐え得る財務基盤強化を図っています。

5. 株主還元

2025年3月期の年間配当は100.0円（2024年3月期90.0円から増配）です。

6. 注目ポイント

KOBELCOグループは、素材系、機械系、電力の多角的な事業ポートフォリオと独自の技術力が強みです。特に、エンジニアリング事業のMIDREX®プロセスの世界シェア60%以上、および世界初の100%水素直接還元鉄プラント商業機受注に代表される水素直接還元製鉄技術への挑戦は、脱炭素社会への移行期における大きな成長ドライバーとなっています。