株式会社ノーリツ (5943)

1. 事業概要と競争優位性

ノーリツは、温水空調・厨房機器の製造販売を国内外で一貫して手掛ける。70年超の技術とノウハウに基づく、環境配慮型・社会課題解決型商品の開発力が競争優位性だ。高効率ガス給湯器「エコジョーズ」や「ハイブリッド給湯システム」で低炭素社会に貢献。水素100％燃焼給湯器の実証実験を国内外で進め、社会実装を目指す。北米向け高効率給湯器のモデルチェンジ、豪州・北米でのヒートポンプ給湯器展開も推進。浴室暖房乾燥機「シャーン」や「スマートエコバーナー」採用ビルトインコンロなど、利便性向上商品も開発。国立大学法人神戸大学との共同開発も推進し、技術開発と設備投資が参入障壁を形成する。

2. 沿革ハイライト

1951年3月、能率風呂工業株式会社として設立、1968年3月に株式会社ノーリツへ商号変更。1984年8月大阪証券取引所市場第2部、1985年8月東京証券取引所市場第2部に上場後、1987年6月には両市場第1部に指定された。1993年10月、中国上海市に上海水仙能率有限公司を設立し海外展開を開始。米国、中国、豪州で子会社化を進めグローバル展開を加速。2019年1月には国内住設システム事業から撤退し事業構造改革を推進。2021年6月にはベトナムKangaroo International Joint Venture Companyを持分法適用関連会社化し東南アジア展開を強化。2022年4月、東京証券取引所の市場再編によりプライム市場へ移行した。

3. 収益・成長

中期経営計画『Ｖプラン26』（2024-2026年度）を策定し、持続的成長と企業価値向上を目指す。重点戦略は「事業ポートフォリオの変革」「戦略投資の拡大と資本政策」「サステナビリティ経営の推進」だ。

国内事業では、住宅向け温水事業偏重構造からの変革を掲げ、非住宅・厨房分野の拡大に注力。環境配慮型商品の拡販で低炭素社会実現に貢献し、用途特化型商品で対人領域市場を開拓、熱ソリューション事業を推進する。

海外事業では、中国市場への過度な依存リスクを軽減し、新市場開拓を図る。北米ではカーボンニュートラルへの貢献、業務用給湯分野の拡大、暖房分野での高効率化推進で売上拡大を目指す。豪州では設備投資による原価改善、ヒートポンプ給湯機の新製品開発・販売で安定収益を確保。ベトナムKangaroo社との協業やハノイ駐在員事務所開設により、東南アジア周辺国への展開を加速させる。

事業戦略実行のため、3年総額325億円の投資を計画。世界的なカーボンニュートラル対応要請は、環境配慮型商品や次世代給湯器の開発・販売を促進する規制追い風となる。

4. 財務健全性

2024年12月31日時点の連結総資産223,767百万円、純資産136,939百万円、自己資本比率約61.2%と高い。現金及び現金同等物27,346百万円、有利子負債3,789百万円と、実質無借金に近い強固な財務体質。営業キャッシュフロー8,618百万円、投資キャッシュフロー5,996百万円を計上し、成長投資を継続的に実施。これらの指標から、健全な財務基盤を有すると評価できる。

5. 株主還元

株主への利益還元を経営の重要課題と位置づけ、連結配当性向50％または連結純資産配当率（DOE）2.5％のいずれか高い額を目途として配当を行う方針。これにより、業績連動に安定性を加味した配当を実現する。自己株式の取得や借入による資金調達は機動的に検討。2024年12月期の年間配当金は69.0円である。