株式会社マルゼン (5982)

1. 事業概要と競争優位性

株式会社マルゼンは、業務用厨房機器および大型製パン機械の製造、仕入、販売、並びにビル賃貸を主たる事業とする。業務用厨房機器製造販売業は当社、マルゼン工業株式会社、台湾丸善股份有限公司、Maruzen(Thailand)Co.,Ltd.が、大型製パン機械製造販売業は株式会社フジサワ・マルゼンが担う。主要販売先は一般外食産業、集団給食、中食産業と幅広い。

競争優位性（Moat）は、業界随一の豊富で多種多様な自社オリジナル製品ラインアップ、中華レンジで業界ＮＯ．１の高火力を実現する製品開発力、安全・高品質・高機能・省エネ・省資源・SDGs貢献・人手不足対策（自動化・省人化）・IoT化に対応する技術開発力の強化、日本全国を網羅するメンテナンスサービス体制の強化と保守契約重視、価格競争力を軸とした優位性、海外協力工場への技術指導による高品質低価格製品提供基盤の構築である。

業務用厨房機器業界の熱機器分野では大手7社の市場占有率はまだ低いが、ユーザーからの総合的なサービス体制を整える大手企業への依存度が高まりつつある。大型製パン機械業界も競合が激化する。当社グループは業界トップとなる売上高700億円の達成を目標に掲げる。参入障壁は、大手企業への依存度が高まる市場環境、技術開発力、全国規模の販売・サービス網、九州・東北・首都圏の3工場体制による生産能力である。ビジネスモデルは自社製品製造と仕入商品販売の組み合わせであり、自社製品販売強化と自社製品比率向上に努める。保守契約や消耗品販売強化により、ストック型収益の積み上げと収益力向上を図る。

2. 沿革ハイライト

1961年3月、業務用石油ガスバーナー製造販売を目的として渡辺商事株式会社を設立する。1976年9月に株式会社マルゼンへ商号を変更する。1986年2月、子会社マル厨工業株式会社（現マルゼン工業）を設立し、九州工場建設に着手する。1995年10月に日本証券業協会に株式を店頭登録し、1999年2月には東京証券取引所市場第二部に上場する。2003年4月、株式会社フジサワより営業譲渡を受け、子会社株式会社フジサワ・マルゼンを設立し、大型製パン機械分野を強化する。2013年9月、タイに子会社Maruzen(Thailand)Co.,Ltd.を設立し、海外展開を推進する。2022年4月、東京証券取引所の市場区分見直しによりスタンダード市場へ移行する。

3. 収益・成長

外食・中食産業マーケットは年間約30兆円規模であり、福祉・老健施設や中食産業の市場は年々拡大傾向にある。当社グループはこれらの業種に対する拡販体制を強化する。成長ドライバーは、技術開発力の強化による人手不足対策の自動化・省人化製品、省エネ・省資源やSDGs達成に寄与する製品、IoT化に対応した製品の開発積極化である。販売マーケットを一般外食に加え、集団給食関係、中食産業を手掛けるスーパーマーケットに幅広く新規顧客を取り込み、東南アジアを中心とした海外販売への取り組みも強化する。子会社フジサワ・マルゼンは異業種の食品メーカーや海外顧客の開拓を積極化し、シェアアップを図る。目標とする経営指標はEPSを重視し、売上高と利益の拡大に努める。ROE10%を目標に設定し、中長期的な成長の中で利益を引き上げることを目指す。

売上高は64,253百万円（current）、営業利益は6,094百万円（current）、純利益は4,647百万円（current）を計上する。

4. 財務健全性

当社グループは有利子負債0.0円と無借金経営を維持し、現金同等物23,847百万円（current）を保有する。自己資本比率は68.6%（current）と高く、強固な財務基盤を構築する。当連結会計年度において、販売事業所、生産設備の拡充、合理化、省力化のため954百万円（有形固定資産）の設備投資を実施する。

5. 株主還元

株主利益重視の観点からEPSを重視し、ROE10%を目標に設定する。年間配当は継続的に増加傾向にあり、70.0円（prior2）、90.0円（prior1）、115.0円（current）を支払う。

6. 注目ポイント

外食・中食市場は原材料価格や光熱費の高騰、人件費上昇により先行き不透明な状況が続く。業務用厨房機器業界も競合が激化する。このような経営環境において、当社グループは技術開発力、多種多様な製品ラインアップ、全国サービス網、価格競争力を活かし、シェアアップと収益力向上を目指す。販売先を多様な業種に分散し、特定の市場変動リスクを回避する。製品安全性・品質確保、法的規制対応、自社製品販売比率維持、調達資材価格変動対応、災害対策も重要な課題であり、対応策を講じる。