日本発條株式会社 (5991)

1. 事業概要と競争優位性

日本発條は、懸架ばね、シート及びシート部品、精密部品、DDS（HDD用サスペンション等）、産業機器ほか（半導体プロセス部品、金属基板等）の製造販売を主たる事業とする。当社グループは子会社67社（うち海外39社）及び関連会社9社（うち海外7社）を擁し、グローバルに事業を展開する。

競争優位性の源泉は、自動車部品で培った「金属の熱処理・塑性加工技術」、「シミュレーション技術」、情報通信分野の部品における「精密・微細加工技術」、「金属接合技術」といったコア技術にある。これらを駆使し、自動車及び情報通信分野へ多くのキーパーツを提供し、高い参入障壁を構築する。

懸架ばね事業では、電動化に伴う軽量化、高耐久化、省スペース化に対応する加工技術及び新鋼種開発を推進する。金属ベローズを用いた高耐久・軽量・コンパクトなアキュムレータは、サスペンション用として海外客先への対応を進める。

シート事業は、金属加工、ウレタン、縫製などシートに必要な各種工程を内製する強みを持つ。これにより、車酔い低減シートなどのシートコンプリート品の総合的な設計開発力を保有する。超ハイテン材や高強度材を用いた軽量フレームを開発し、EV対応として乗員を効率的に温める空調・ヒーターシートや省電力新素材を利用したシートヒーターの開発を進める。

精密部品事業では、自動車産業の電動化に対応し、小型高回転化モータ用の高効率モーターコアの独自工法開発を進める。インバーター関連では、パワーモジュール冷却用の押え板ばねを製品化する。HDD用機構部品では、次世代HDDに対応する材料開発と製品開発を進める。

DDS事業は、高容量化が進むHDD向けサスペンションの技術開発と生産性向上に注力する。磁気ヘッドの位置決め精度向上に必要な共振特性の高性能化に対応するため、次機種以降用のサスペンションデザイン最適化を進める。

産業機器ほか事業では、半導体プロセス部品において、半導体の多積層化と微細化に対応する機能・特性の多様化、高精度化に取り組む。難削材料の高精度・高効率加工や、固相拡散接合技術による高清浄度製品の提供を実現する。金属基板（IMS）事業では、EV/HEV車載用及び産業用途向けの需要増加に対応し、高放熱絶縁材料の開発を継続的に推進する。厚銅エッチングや特殊金属加工、徹底した自動化などの加工技術開発にも注力する。

2. 沿革ハイライト

当社は1936年6月に㈱芝浦スプリング製作所として設立され、1939年9月に日本発条㈱へ改称し創立した。1954年3月に東京証券取引所に上場する。創業以来、自動車及び車両用ばねの製造を目的とし、懸架用ばねについては80年以上の歴史を持つ。1963年12月にはタイに合弁会社NHKスプリングタイランド社を設立し、海外展開を開始する。その後もM&Aや合弁会社設立を通じて、自動車部品から情報機器、産業機器へと業容を拡大し、グローバルな生産・販売体制を構築する。2022年4月には東京証券取引所のプライム市場へ移行した。

3. 収益・成長

当社グループは、2026年度を最終年度とする中期経営計画「2026中計」において、自動車関連市場、情報通信関連市場とも増収を計画する。自動化推進や生産性改善を進め、利益率の向上を目指す。

成長ドライバーは、自動車の電動化、情報通信の高度化といった事業環境変化への対応加速である。電動化関連の新製品開発、半導体プロセス部品の増強、金属基板の車載LED向け拡販、パワーモジュールやコンバーターといった自動車の電動化に対応した製品の開発及び拡販を推進する。

研究開発活動は、グループ全体の従業員数の6.2%にあたる1,112名のスタッフにより推進され、当連結会計年度の研究開発費総額は22,740百万円であり、売上高の2.8%に当たる。電動化事業推進室を設置し、市場動向や顧客ニーズを迅速に反映させた新製品及び新規事業開拓を進める。

設備投資は、当連結会計年度に40,252百万円を実施した。新製品の開発及び受注、既存製品の生産性及び品質向上、生産能力の増強を目的とする。

4. 財務健全性

当社グループの自己資本比率は、2025年3月期で58.5%と、2026年度目標の50%以上を上回る水準を維持する。当連結会計年度の営業活動によるキャッシュ・フローは55,713百万円、投資活動によるキャッシュ・フローは47,784百万円である。有利子負債は92,708百万円に対し、手元資金は81,805百万円を保有する。

5. 株主還元

株主還元については、2026中計において配当性向30%以上を目標とする。2025年3月期の配当性向は30.7%であり、年間配当は69.0円である。ROEは11.9%であり、2026年度目標の10%以上を達成する。

6. 注目ポイント

当社グループは、自動車の電動化や情報通信の高度化といったメガトレンドに対応するため、長年培ったコア技術を基盤に、新製品開発とグローバル生産体制の強化を加速する。シートの総合設計開発力、高効率モーターコアの独自工法、高容量HDDサスペンション技術、半導体プロセス部品・金属基板の高精度加工・高放熱技術は、今後の成長を牽引する競争優位性となる。世界経済変動、為替変動、原材料価格高騰、地政学リスクといった外部環境の不確実性への対応が課題となるが、継続的な研究開発投資と設備投資により、持続的な成長を目指す。