株式会社ＧａｍｅＷｉｔｈ (6552)

1. 事業概要

株式会社GameWithは、「ゲームをより楽しめる世界を創る」を理念に、ゲーム関連領域でメディア事業、eスポーツ・エンタメ事業、その他新規事業を展開する。中核のメディア事業では、ゲーム情報メディア「GameWith」等を企画・運営し、攻略情報や新作ゲーム紹介記事をWebサイト上で提供する。収益源は広告枠販売、ネットワーク広告、ゲーム会社向けの有料攻略サイト運営、ゲーム紹介記事作成などのタイアップ広告が中心となる。加えて、攻略記事内にアプリ外課金の導線を設け、広告収入に依存しない収益機会の創出にも取り組む。eスポーツ・エンタメ事業では、ゲーム実況動画配信者等のクリエイターマネジメントとeスポーツチーム運営を手掛ける。動画制作・編集支援、企業タイアップ案件獲得、イベント企画などを提供し、動画配信収益をクリエイターと分配する。eスポーツでは有力選手のスカウト、固定報酬、練習環境、チームマネジメントを通じて競技力と人気を備えたチーム形成を進める。その他ではNFT事業とeスポーツ特化の光回線事業に注力し、NFTゲーム専門メディア「GameWith NFT」も運営する。

2. 競争優位性

同社の競争優位は、ゲーム特化メディアとして蓄積した運営体制、制作ノウハウ、国内ユーザーからの支持、ならびにゲーム周辺領域への横展開力にある。メディア事業では、ヒットタイトルの攻略サイトを立ち上げてトラフィックを集め、ネットワーク広告とタイアップ広告の双方を獲得するモデルを構築する。さらに、課金傾向の高いユーザー特性を活かしたアプリ外課金導線の設置により、広告依存を下げる収益多様化を進める点が特徴となる。会社側は「GameWith」をゲーマーにとって欠かせないインフラとなりつつあると位置付ける。eスポーツ領域では、DetonatioNブランドのもとでチーム運営を行い、スポンサー収入、大会賞金、支援金、グッズ販売、動画配信、ファンクラブ、イベント・タイアップなど複数のマネタイズポイントを組み合わせる。光回線事業では、アルテリア・ネットワークスとの連携により高品質な通信サービスを提供し、ゲームを知り尽くしたGameWithによる信頼性を訴求する。特許や市場シェアの具体数値は提示テキスト内では確認できないが、情報の質へのこだわりを差別化要因として明示する。

3. 市場環境

事業環境として、国内のインターネット普及率は2024年に85.6％まで上昇し、インターネット広告費、インターネット広告媒体費も成長する。一方、国内モバイルゲーム市場の成長鈍化に伴い、メディア閲覧数の減少影響が生じる。会社は広告単価向上施策によりPV単価の改善を進める。国内ゲーム市場規模は2023年に2兆1,255億円まで成長しており、ゲーム関連周辺市場の広がりは追い風となる。eスポーツ領域では、五輪採用に向けた政府支援やJeSUのJOC準加盟が話題となっており、市場拡大期待が示される。他方、メディア事業について会社は過去に参入障壁が高くなく新規参入が相次いだと記載しており、競争環境は厳しい。現在は競争の結果として比較的落ち着いているものの、ユーザー嗜好の変化、広告市場の景気感応度、ゲームタイトルのヒット時期偏重などの影響を受けやすい構造を持つ。

4. 成長戦略

2026年5月期は、メディア再成長と全社利益創出、黒字転換にコミットする方針を掲げる。メディアでは、従来の大型タイトル集中型から、中規模・小規模タイトルも含めて攻略サイト立上げ本数を増やす方針へ転換し、ライター稼働率を高めながらPV数増加を狙う。加えて、広告枠最適化によるPV単価向上施策を継続し、「メディア広告」の改善を見込む。「メディアソリューション」では、アプリ外課金事業をフックにクライアント接点を強化し、ニーズに合った商材提案を進める。中期計画の柱はグローバル展開にあり、国内よりPV単価が高い英語圏を中心に、英語記事作成人材へ積極投資し、タイトルカバレッジ拡大と検索上位表示によるPV急増の再現を狙う。さらに、DIGITAL HEARTS Seoul Co., Ltd.とのパートナーシップにより韓国市場へ進出し、英語圏以外にも展開を広げる。eスポーツでは「VALORANT」部門を中心に戦力強化と環境整備を進め、有名ストリーマー獲得にも注力する。NFTゲームでは「EGGRYPTO」の運用ノウハウを活かし、新作「EGGRYPTO X」を2026年5月期中にリリース予定とする。光回線事業ではストックビジネスとしてユーザー数最大化を重視しつつ、プロモーション効率化により事業単独黒字化を目指す。

5. リスク

主要リスクは3点挙げられる。第1に、スマートフォンゲーム市場やインターネット広告市場の変動リスクがある。市場成長鈍化や景気変動、広告媒体価値の低下はメディア収益に影響する。第2に、ユーザー嗜好の変化と新規事業遂行リスクがある。トレンド対応の遅れ、人材確保や投資負担、計画未達は成長を阻害する。第3に、システムトラブルやサイト健全性リスクがある。自然災害、不正アクセス、不適切投稿、広告掲載瑕疵は社会的信用の毀損につながる。加えて、特定取引先や特定ゲームタイトルへの依存、ゲーム会社の施策変更も影響要因となる。

6. ガバナンス

ガバナンス面では、内部統制システムの強化、コンプライアンス重視の経営管理体制、セキュリティおよび保守管理体制の整備を課題として掲げる。サービスの健全性と安全性維持のため、利用規約の徹底、サイトパトロール、カスタマーサポート体制の整備を進める。アルテリア・ネットワークスは議決権の21.1％を保有するその他の関係会社に該当し、同社との資本業務提携を通じて光回線事業を推進する一方、重要事項の意思決定で事前承認を要する事項はなく、独立性・自律性は保たれていると認識する。株主還元方針の具体記載は提示テキスト内では確認できない。