株式会社ティラド (7236)

1. 事業概要

ティラドグループは、当社、その他の関係会社1社、連結子会社13社、関連会社1社で構成し、各種熱交換器の製造・販売を主たる業務とする。これに付帯するサービス業務等も営む。報告セグメントは日本、米国、欧州、アジア、中国、その他で構成し、日本は当社、米国はT.RAD North America, Inc.とTripac International Inc.、欧州はT.RAD Czech s.r.o.とT.RAD Sales Europe GmbH、アジアはT.RAD (THAILAND) Co., Ltd.、PT.T.RAD INDONESIA、T.RAD（VIETNAM）CO.,LTD、TATA TOYO RADIATOR Ltd.、中国は東洋熱交換器（中山）有限公司、済寧東洋熱交換器有限公司、東洋熱交換器（常熱）有限公司、青島東洋熱交換器有限公司などで展開する。研究開発は自動車、建設産業機械、燃料電池等の関連分野で新製品開発と改良開発を進める。

2. 競争優位性

競争優位の中核は、熱交換器に特化して長年蓄積した製品開発力とグローバル供給体制にある。研究開発活動では、環境・エネルギー関連に着目し、ハイブリッド車、電気自動車、燃料電池車等の車両電動化に対応した冷却システムの開発を推進する。従来の熱交換器技術に加え、当社独自の技術を盛り込み、高性能、小型軽量、低コストを追求する点が特徴となる。建産機分野でも高性能かつ高強度の熱交換器、超大型機械対応の熱交換器、小型建機の電動化を視野に入れた開発を進める。基礎研究では、各種材料、表面処理、ろう付け接合技術、数値解析、基礎評価技術の向上に注力し、開発効率化と試作レス化を推進する。2025年3月31日現在の産業財産権総数は212件となる。日本以外にも米国、インド、中国に研究開発拠点を設置し、日系及びローカルメーカーの要求に対応する体制を整える。市場シェアの数値や特定分野での順位は提示テキスト内では確認できない。

3. 市場環境

主要顧客は自動車業界と建設産業機械業界となる。取引先では新しい市場への対応やコスト削減を背景にグローバル化が進展しており、当社グループもこれに対応して米国、欧州、アジア、中国へ展開する。事業環境上の重要テーマは、燃費・排ガス規制や電動化の拡大、脱炭素社会への移行となる。気候変動リスクとして、これらの規制や電動化に当社製品が適切に対応できない場合の売上減少可能性を認識する一方、研究開発では電動化対応冷却システムやCO2削減、リサイクル化に配慮した製品開発を進める。OEM製品への依存度が大きく、自動車メーカーや建設産業機械メーカーの調達方針、値引き要請、業績変動の影響を受けやすい構造も市場環境の特徴となる。

4. 成長戦略

経営面では、2023年3月期から2026年3月期までの4か年計画として中期経営計画T.RAD-12を策定してきたが、業界・環境変化のスピードを踏まえ、2030年度の長期目標に向けた経営戦略と経営目標数値を毎年見直す方針へ移行する。2030年度の長期目標は、売上高2,000億円、ROE15％、PBR1倍となる。T.RAD-12は2024年度で終了し、新中計T.RAD-2025では、GXを実現する企業になるための取り組み、顧客に喜ばれ選ばれ続ける企業になるための取り組み、新事業への取り組み、安定した収益性を実現する企業、ステークホルダーから信頼される企業になるための取り組みを掲げる。研究開発面では、電動車向け冷却システム、燃料電池関連、建産機向け高性能熱交換器、モジュール化、機能複合化、熱から電気を生み出す新しい熱エネルギー変換技術の研究を進める。設備面でも新機種対応や更新を目的に各地域で投資を継続し、量産対応力の強化を図る。

5. リスク

第一に、海外事業展開に伴う関税制度など法規制の予測不能な変更、政治的不安定、人材確保・教育の難しさ、テロ・戦争・伝染病、為替変動のリスクを抱える。第二に、OEM製品への依存度が大きく、顧客企業の業績不振、値引き、調達方針変更、不採算事業の継続が収益に影響する。第三に、原材料価格、電力費、物流費、人件費の上昇、サプライチェーン分断、品質不具合、多額の設備投資に伴う減損、気候変動、情報セキュリティが経営成績と財政状態に影響する可能性を持つ。

6. ガバナンス

リスク管理面では「リスクマネジメント基本規定」を定め、自然災害や火災のみならず会社の存続に係る重要リスクを認識、評価し、適切に管理する体制を構築する。災害時に備えてBCM体制の構築を進め、気候変動対応ではTCFDに賛同し、具体的なシナリオ分析を実施する。情報セキュリティではサイバー攻撃対策と社員教育を強化する。労使関係は組合結成以来きわめて安定すると記載する。株主還元方針や取締役会構成などの詳細は、提示テキスト内では確認できない。