第一生命ホールディングス株式会社 (8750)

**1. 事業概要と競争優位性**

第一生命ホールディングス株式会社は、1902年に日本初の相互会社として設立された歴史を持つ保険持株会社です。国内保障、海外生保、資産形成・承継、新規（非保険）事業を柱に、アジア・パシフィック、北米等グローバルに展開しています。

120年を超える歴史に裏打ちされた強固なブランド力と顧客基盤が競争優位性です。生命保険業は厳格な規制と大規模な設備投資による高い参入障壁、長期契約による安定したストック型収益、高い顧客スイッチングコストが特徴です。

海外では、ベトナムで新契約シェア民間トップ、オーストラリアの保障性市場で業界首位の地位を確立し、これらがグループの成長ドライバーです。M&AによりProtective Life Corporation（米国）などを子会社化し、グローバル展開を加速しています。

新規事業では、株式会社ベネフィット・ワンを子会社化し、そのプラットフォーム「ベネフィット・ステーション」を活用。保険のみならず非保険領域も提供するエコシステムを構築し、「保険サービス業」への変革と差別化戦略を推進しています。

**2. 沿革ハイライト**

1902年9月、日本初の相互会社として設立。2010年4月に株式会社へ組織変更し、東証一部へ上場しました。

グローバル展開は2007年のベトナム進出を皮切りに本格化し、2015年には米国のProtective Life Corporationを子会社化し北米市場へ参入。2016年10月には持株会社体制へ移行しました。

2024年3月には株式会社ベネフィット・ワンを買収し、非保険領域への事業拡大を加速しています。

**3. 収益・成長戦略**

当社グループは、2031年3月期に「日本の保険業界の未来を先導し、グローバルトップティアに伍する保険グループ」となることを目指し、中期経営計画を推進しています。

成長ドライバーは海外生保事業で、オーガニック成長と戦略的M&Aによるインオーガニック成長の両輪で強化。2027年3月期には海外生保事業からの利益貢献比率40%を目標とします。

資産形成・承継及びアセットマネジメント領域は、国内外での高い成長期待に応えるべく、グループ連携による商品競争力強化、コンサルティング高度化、アセットマネジメント能力強化を加速します。

新規事業では、ベネフィット・ワンのプラットフォームを核に「保険サービス業」への変革を図り、将来の成長性を高めます。

国内保障事業では、人口減少・高齢化に対応した質と生産性を重視するビジネスモデル変革を進め、AI等の最新テクノロジー活用により、販売・アンダーライティング部門双方の生産性向上を目指します。

**4. 財務健全性**

当社グループは、経済価値ベースの資本充足率（ESR）のターゲット水準170～200％に対し、2025年3月末のESRは210％とこれを上回る水準を確保しています。

財務健全性確保のため、金利・株式等の市場リスク削減に継続的に取り組み、国内株式削減や金利リスク削減のための超長期債券買入れ、再保険取引等を実施しています。

資産運用ポートフォリオは、国内外の公社債、株式、貸付金、不動産、オルタナティブ投資等幅広い資産に分散投資し、リスク抑制的な運営を行っています。ALM（資産・負債総合管理）により、金利変動による資産・負債間のバランスを考慮し、安定的な収益確保を図ります。