株式会社スズケン (9987)

1. 事業概要と競争優位性

スズケンは、医薬品卸売を中核に、ヘルスケア製品開発、地域医療介護支援、スペシャリティ医薬品流通受託、医療関連サービスを展開。医薬品卸売事業では、全国に広がる強固な流通ネットワークを基盤に、医療用医薬品・診断薬、医療機器・医療材料等を販売。法規制、大規模投資、長年のノウハウが参入障壁となり、特有の商習慣が競争優位性を形成。顧客との信頼関係を「伝統資産」とし、ロックイン構造を構築。ヘルスケア製品開発事業では、子会社の三和化学研究所が医療用医薬品の研究開発・製造・販売を手掛け、OSDrC技術を保有し、ロイヤルティー収入を得る。Paltusotineの日本での開発・商業化権を保有し、第Ⅱ／Ⅲ相試験を推進。

2. 沿革ハイライト

1932年創業、1946年法人化、1964年現商号に変更。主要なM&Aを通じて事業領域と地理的範囲を拡大。1994年に株式を公開、1995年に東証・名証二部上場、1997年には市場第一部に指定。全国に物流センターを整備し流通インフラを強化。現在を「第３の創業期」と位置づけ、「健康創造事業体」への転換を目指す。

3. 収益・成長

当社グループは「健康創造」を事業領域とし、「健康創造事業体」の実現を目標とする。中期経営計画（2024-2026年3月期）は、既存事業変革と新たな成長事業準備がテーマ。ヘルスケア流通改革、アジア事業再構築、スマートロジスティクス、デジタルヘルスケア、地域医療介護支援、ヘルスケア製品開発を推進し、オープンイノベーションや協業で新たな価値創造を図る。研究開発では、PaltusotineやSK-2407等の医療用医薬品開発を推進し、OSDrC技術を用いた新規受託製造の可能性も追求。中期経営計画の定量目標は、各年度ROE5%以上、2026年3月期連結営業利益率1.5%以上。卸売事業の利益率目標が連結全体より低いことから、同事業の粗利率は相対的に低いと推察。

4. 財務健全性

強固な財務基盤を構築し、有利子負債は0円。債権貸倒リスクや固定資産減損リスクに対し、与信・債権管理強化等でリスク低減に努める。

5. 株主還元

中期経営計画では、3年間平均で総還元性向100%以上を目標とする。政策保有株式縮減やバランスシート改革でROE向上を図り、PBR1倍超早期実現に向け資本コストや株価を意識した経営を推進。

6. 注目ポイント

* 「健康創造事業体」への転換戦略の実行と新たな収益源の確立

* 医薬品卸売事業における薬価改定・商習慣への対応、流通改革による生産性向上と利益体質への転換

* ヘルスケア製品開発事業における新薬開発（Paltusotine、SK-2407等）の進展とOSDrC技術の新規受託製造の事業化

* デジタルヘルスケア、スマートロジスティクス等、オープンイノベーションを通じた新規事業創出の成果

* PBR1倍超実現に向けた資本効率改善策の進捗と効果

[本社]愛知県名古屋市東区 [創業]1932年 [上場]1994年